Entain vende el 20% de Entain CEE a EMMA Capital; Juroszek reafirma el liderazgo de STS en Polonia

La británica Entain acordó en junio la venta de un 20% de Entain CEE a su socio en la joint venture, EMMA Capital, por €425 millones, iniciando así su retirada escalonada de Europa Central y Oriental (CEE). El precio de la operación sitúa a Entain CEE en un valor empresarial de €2.100 millones. Mateusz Juroszek, expresidente ejecutivo de STS y actual presidente del consejo, respaldó el acuerdo y defendió la posición de liderazgo de STS en el mercado polaco, anticipando cambios regulatorios para el iGaming pero sin esperar un alivio fiscal a corto plazo.

Entain CEE: Estructura, valoración y contexto de la venta

Entain CEE surgió en 2022 tras la adquisición conjunta de SuperSport por Entain (cotizada en Londres) y EMMA Capital. En 2023, sumaron al grupo a STS —operador líder en Polonia— por hasta £750 millones. El reciente acuerdo de venta del 20% a EMMA Capital otorga a Entain CEE una valoración estimada de €2.100 millones. La familia Juroszek mantiene una participación del 10%.

Mateusz Juroszek relató que la alianza pretendía un ambicioso proceso de consolidación de operadores en la región CEE, especialmente empresas familiares con fuerte presencia nacional. Sin embargo, la estrategia se enfocó en la integración de STS y SuperSport, sin nuevas adquisiciones relevantes después de 2023.

"Todavía hay espacio para una empresa que consolide la región, pues predominan negocios privados gestionados por familias", señaló Juroszek.

La decisión de Entain de ajustar su enfoque geográfico responde, según Juroszek, a objetivos de reducción de deuda y reorientación estratégica global.

STS se mantiene como líder del mercado polaco

A pesar del auge de competidores como Betclic y Superbet, Juroszek sostuvo que STS continúa como el referente en Polonia. Dependiendo del criterio de medición, la cuota de mercado varía: históricamente, STS representó hasta un 50% del juego medido por volumen de apuestas, y un 60% del beneficio total según datos del Registro Nacional Judicial (KRS). Aunque la competencia ha implementado promociones agressivas —como el pago de la tasa de apuestas por parte de Betclic—, STS conserva cerca del 30% de la cuota medido en GGR.

Juroszek destacó que STS opera de forma altamente rentable, cuenta con cero deuda y genera importantes flujos de caja frente a competidores menores que alcanzan apenas €2-3 millones de EBITDA anual.

Fiscalidad y perspectivas regulatorias en Polonia

El marco fiscal polaco impone una tasa del 12% sobre el volumen de apuestas para las casas de apuestas, una de las más gravosas en Europa. Juroszek se mostró escéptico respecto a un cambio en el corto plazo, señalando que el gobierno percibe ingresos garantizados crecientes y muestra poco interés en revisar el modelo:

"En 15 años de conversaciones, nunca se ha discutido un cambio. Es ingreso seguro y el Estado no tiene incentivos para modificarlo".

En contraste, ve probable la desmonopolización del casino online, actualmente en régimen estatal exclusivo. Juroszek anticipa que Polonia seguirá el camino de países como Finlandia o Austria hacia una regulación abierta, aunque con una fiscalidad todavía elevada (posiblemente 50% GGR). Considera que esto favorecería el control del mercado, incrementaría el empleo y la recaudación nacional, y reduciría la actividad ilegal de operadores extranjeros.

Estrategias de inversión: Betplay Capital y mercados globales

A través de Betplay Capital, Juroszek invierte diversificadamente en gaming global, con posiciones en Estados Unidos, Reino Unido, Escandinavia, Malta y Asía. Destaca especialmente el caso de DigiPlus en Filipinas, operadora líder que considera debe priorizar recompras de acciones y dividendos sobre adquisiciones externas.

Su visión sobre el negocio de afiliados ha cambiado: percibe flujos de caja sólidos pero una fuerte caída en valoraciones. En el segmento privado, revela una participación mayoritaria en Gentoo Media y reitera que, pese a la volatilidad del sector público, las compañías con liderazgo y fuerte conversión de EBITDA siguen siendo atractivas.

Opinión sobre Estados Unidos y evolución de los mercados de predicción

Juroszek se muestra cauto respecto a expandir inversiones en EEUU, citando incertidumbres regulatorias y la irrupción de mercados de predicción como Kalshi o Polymarket. Denuncia la desigualdad frente a operadores tradicionales que cumplen más exigencias. Considera que los inversores se dejan llevar por las emociones, y destaca la solidez de Evolution como ejemplo de negocio bien valorado por su alta conversión de EBITDA y ausencia de deuda.

Conclusión: liderazgo y futuro en la región CEE

Mateusz Juroszek mantiene un papel activo en la industria del juego desde diversas posiciones, defendiendo la solidez de STS y el potencial de la región CEE ante los retos regulatorios y competitivos. Aunque prevé pocos cambios en la carga fiscal a corto plazo, estima inminente una mayor apertura del mercado de casino online en Polonia que consolidará el posicionamiento de operadores líderes.