Mercados de predicción: estrategias tecnológicas entre 'full stack' y alianzas
Empresas de apuestas como Flutter, Underdog y Novig enfrentan elecciones clave entre internalizar licencias o asociarse, en un contexto de presión regulatoria creciente y competencia de nuevos actores.
Puntos clave
- Flutter Entertainment ralentiza su penetración en mercados de predicción ante incertidumbre regulatoria en EE.UU.
- Underdog adquiere una 'pila completa' de licencias para operar mercados de predicción y es comprada por IG Group.
- Novig y ProphetX apuestan por integrar infraestructura y licencias en su operativa, priorizando el control sobre el producto y la experiencia de usuario.
- La adquisición de licencias y tecnología acelera la entrada, pero no resuelve todos los retos de integración y pricing.
- Operadores tradicionales y startups compiten en innovación en un entorno regulatorio en evolución.
El auge de los mercados de predicción obliga a los principales operadores a definir si integran toda la cadena de licencias y tecnología ('full stack') o apuestan por colaboraciones estratégicas o adquisiciones directas. Decisiones recientes de Flutter Entertainment, Underdog y Novig muestran apuestas diferenciadas ante regulaciones emergentes y la amenaza de nuevos competidores con licencias propias.
Flutter ajusta su apuesta ante la presión regulatoria
Durante la presentación de resultados del segundo trimestre de 2026, Peter Jackson, CEO saliente de Flutter Entertainment, evitó comprometerse con el lanzamiento de un propio intercambio de mercados de predicción. Flutter anunció que FanDuel Predicts migraría sus contratos deportivos y de eventos especiales a Crypto.com, manteniendo los de eventos financieros en la plataforma de CME Group. Jackson citó la complejidad regulatoria como factor determinante, refiriéndose implícitamente a propuestas del regulador estadounidense Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para enfrentar conflictos de interés entre operadores de bolsa y creadores de mercado:
“Simplemente debemos ser cuidadosos en cómo nos posicionamos”, explicó Jackson en la llamada.
En un foro posterior, Jackson remarcó que la permisividad regulatoria en EE.UU. para estos productos podría no mantenerse, por lo que Flutter refuerza su modelo tradicional de apuestas deportivas, considerando que “en igualdad de condiciones, las apuestas deportivas online ganan por su generosidad y producto”. Esta postura cautelosa se manifiesta mientras el grupo enfrenta la influencia de nuevos operadores con licencias DCM, como Kalshi, que amenaza dos tercios de la capitalización bursátil perdida por Flutter en el último año.
Underdog y la apuesta por el 'full stack' regulatorio
La plataforma DFS Underdog adoptó una estrategia diferente: primero lanzó mercados de predicción vía Crypto.com en septiembre de 2025 y luego adquirió Aristotle Exchange (aprobado por la CFTC) en marzo de 2026. Así, accedió a una “pila completa de licencias”: mercado de contratos designado (DCM), organización de compensación de derivados (DCO) y comercio de futuros (FCM). Este conjunto de permisos fue clave en la compra de Underdog por IG Group por hasta $1.300 millones.
Ventajas y desafíos de operar con licencias propias
Obtener licencias propias implica mayor control, pero también más responsabilidades técnicas y regulatorias. Jacob Fortinsky, CEO y cofundador de Novig, lo resume al destacar que “convertirse en DCM era esencial porque Novig nació para ser la bolsa, no solo un bróker que accede a mercados ajenos”. Un DCM decide los contratos a listar, la forma de aparear participantes y la integridad del mercado, además de permitir a Novig construir un producto nativo para deportes y tener control total sobre la experiencia de usuario y el pricing.
Desde la perspectiva de inversión, Adam Kaplan de Astralis Capital Management señala la diferencia clave con un permiso FCM: “Con FCM solo transfieres órdenes de clientes a una bolsa externa. El DCM te otorga control total sobre el producto y la estructuración de los mercados”. ProphetX, que impulsó su pivotaje al obtener licencias DCM y DCO, centra su modelo en B2B: ofrece tecnología y liquidación a brokers y evita competir en captación de clientes, lo cual ve como una ventaja financiera y escalable frente a operadores B2C como Kalshi o Polymarket.
¿Construir, comprar o combinar estrategias?
El debate entre desarrollar tecnología propia o adquirir operadores consolidados se acentúa en los mercados de predicción. En los últimos 12 meses, la opción de compra ganó peso. Robinhood, en alianza con Susquehanna, adquirió el 90% de MIAX para crear Rothera; DraftKings compró Railbird Technologies, lanzando así DKeX como bolsa propia. Underdog demostró que es viable combinar ambas tácticas.
Para Fortinsky de Novig, la claridad de propósito fue clave al optar por construir desde cero un intercambio deportivo tras obtener la designación DCM. Dean Sisun, CEO de ProphetX, advierte que el desarrollo desde cero es complejo y especialmente desafiante en deportes, mientras que la adquisición acelera la entrada y omite los tiempos regulatorios, pero no siempre resuelve la integración tecnológica.
Kaplan subraya que comprar permite absorber buenas prácticas y acelerar lanzamientos, aunque reconoce el contrapunto: los operadores con origen en apuestas deportivas o DFS suelen diseñar mejores sistemas internos de pricing para eventos deportivos y mercados de jugadores, dándoles una ventaja competitiva en esta vertical.
Competitividad y captación de mercado frente a líderes establecidos
Kalshi, con el trío de licencias (bolsa, bróker y casa de compensación), es el referente a batir. Para operadores sin tecnología propia, Sisun de ProphetX considera que deben asociarse con empresas como la suya, evitando alimentar a competidores que también captan usuarios como Kalshi. Su hipótesis: “las empresas empezarán a desplazar su negocio lejos de Kalshi por ese motivo”.
Novig reportó más de $125 millones en volumen de negociación en su primera semana y promedió $23,3 millones diarios en contratos, situándose como segundo exchange desafiante tras Nadex (propiedad de Crypto.com, que recibe flujo de DraftKings, FanDuel y Fanatics) que promedia $31,7 millones según datos de Eilers & Krejcik Gaming hasta el 23 de agosto de 2026. Novig capitaliza su enfoque exclusivo en trading deportivo y la oportunidad de aprender de limitaciones regulatorias y de experiencia de usuario previas.
Kaplan coincide en que encontrar nichos o adoptar un ángulo B2B puede marcar la diferencia para retadores. Por otro lado, critica la falta reciente de innovación en FanDuel: “Hace seis o siete años que no lideran con productos nuevos”, sostiene.
Anatomía del 'stack': un juego de licencias
Las estrategias varían: Novig se concentró en la DCM; ProphetX suma los permisos DCM y DCO; Underdog adquirió todo el 'stack' para integrarlo; DraftKings absorbió Railbird y obtuvo licencias DCM y FCM en julio de 2026. Kalshi, por su parte, consiguió sus permisos mucho antes que la competencia, mientras Polymarket US adquirió QCEX con licencia CFTC en 2025 por $112 millones.
FanDuel Predicts, de Flutter, solo posee por ahora licencia de bróker y se centra en la creación de mercado: reportó ingresos de $6 millones en este rubro en el segundo trimestre y espera alcanzar $50 millones en 2026. Adam Kaplan opina que Flutter tiene opciones abiertas, pero que debe enfocarse en sus fortalezas y adaptarse para recuperar liderazgo, incluso si la presencia de eventos deportivos en mercados de predicción sigue incierta.
El sector de mercados de predicción sigue en fase experimental y exige respuestas tanto regulatorias como tecnológicas. Las startups han mostrado que no existe única vía para competir y que el aprendizaje rápido puede marcar la diferencia. Mientras la legalidad de contratos de eventos deportivos en EE.UU. permanece ambigua, el crecimiento de este vertical obliga a todo el sector del juego online a prestar atención y definir posiciones claras.
Preguntas frecuentes
¿Por qué Flutter no ha lanzado su propio intercambio de mercados de predicción?
Flutter Entertainment prefiere mantener cautela debido a la creciente presión regulatoria y las nuevas reglas propuestas por la Commodity Futures Trading Commission en EE.UU., priorizando por ahora su rol de bróker y el modelo de apuestas deportivas.
¿Qué significa tener una 'pila completa' de licencias en mercados de predicción?
Contar con licencias DCM, DCO y FCM permite a un operador controlar desde el listado de contratos hasta la compensación y intermediación, facilitando la integración y control completo del producto, como hizo Underdog tras adquirir Aristotle Exchange.
¿Qué ventajas aporta una estrategia 'full stack' frente a alianzas o compras?
La estrategia 'full stack' concede mayor control sobre el desarrollo del producto, la estructura del mercado y la experiencia de usuario, aunque conlleva mayores inversiones y desafíos regulatorios, tal como expusieron Novig y ProphetX.
¿Cómo afecta la regulación de la CFTC a los operadores de mercados de predicción?
El proceso para obtener licencias DCM y demás puede extenderse por años, aunque algunos como Novig las obtuvieron en apenas cinco meses presentando un proyecto regulatorio claro; las nuevas reglas buscan evitar conflictos de interés, afectando el ritmo de innovación.
¿Qué estrategia siguen las startups para competir con líderes como Kalshi?
Empresas como Novig se diferencian enfocando su producto en deportes y aprendiendo de los errores regulatorios y de usuario de competidores previos, lo que les permite lanzar productos innovadores y captar cuotas de mercado significativas rápidamente.
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Sobre el autor
Renata Quiroga
Corresponsal de mercados de apuestas
Renata Quiroga cubre las apuestas deportivas y los mercados de predicción: lanzamientos de sportsbooks, tecnología de cuotas, contratos de eventos y las decisiones regulatorias que definen qué se puede apostar y dónde. Sus crónicas abren con el producto o la resolución, nombran operadores y plataformas con precisión y explican la mecánica sin jerga innecesaria. Cuando una casa entra en un mercado latinoamericano o una bolsa de predicciones lista un contrato polémico, Renata Quiroga cuenta qué cambia para el apostante.
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