Genting Bhd anuncia emisión de derechos por US$306,1M; Maybank baja recomendación

Genting Bhd ha propuesto una emisión renunciable de nuevas acciones ordinarias para recaudar aproximadamente MYR1.25 mil millones (US$306,1 millones), según un comunicado presentado el viernes a Bursa Malaysia. El grupo dijo que el precio de la suscripción, la proporción de derechos y la fecha de corte se determinarán y anunciarán más cerca del periodo de ejecución para dar flexibilidad al consejo.

Maybank Investment Bank Bhd respondió con un memo interno el domingo en el que anunció que había decidido bajar su recomendación sobre las acciones de Genting Bhd a “vender” y fijar un nuevo precio objetivo en MYR1.49 por unidad.

Detalles de la emisión y uso de fondos

Genting Bhd especificó el destino de los fondos en el propio anuncio: MYR800 millones se destinarán al reembolso de préstamos dentro de los 12 meses siguientes a la emisión; MYR429.5 millones se asignarán a capital de trabajo en el mismo plazo; y MYR20.5 millones cubrirán los gastos asociados con la oferta de derechos.

El grupo aclaró que las condiciones finales —precio de la acción de derechos, base de asignación y fecha de registro— serán decididas por el consejo “más cerca de la implementación”. Esa flexibilidad deja abierta la puerta a ajustes en función de la evolución del mercado y de la posición de liquidez del grupo.

Por qué Maybank degradó a Genting y su análisis de impacto

El analista de Maybank, Samuel Yin Shao Yang, apuntó en la nota del domingo que el análisis de escenarios del banco muestra "no solo ahorros de interés mínimos y desapalancamiento limitado" por la potencial emisión, sino también una "dilución marcada en ganancias por acción y valor en libros por acción". Añadió: "No podemos descartar más esfuerzos de recaudación de capital o menos dividendos."

Maybank redujo la recomendación a “vender” y ajustó el precio objetivo a MYR1.49 por acción, reflejando su visión de que la operación, tal como está planteada, no entrega un alivio financiero sustancial.

Posición de deuda y coste financiero del grupo

En el comunicado del viernes, Genting Bhd informó que al 30 de junio el grupo y sus subsidiarias tenían un endeudamiento total de poco más de MYR45.25 mil millones. Ese total se compone de casi MYR9.68 mil millones en préstamos a corto plazo y casi MYR35.58 mil millones en préstamos a largo plazo.

El rango de tipos de interés sobre esos préstamos va del 3.88% hasta el 8.45% anual, según la propia empresa.

Calificaciones y riesgo de crédito

A comienzos de septiembre, la agencia Fitch Ratings rebajó la calificación de Genting Bhd, citando que el gasto de capital sustancial en proyectos en Singapur y Nueva York había ralentizado los esfuerzos de desapalancamiento. Ese mismo mes, S&P Global Ratings afirmó que Genting Bhd ya no tenía "margen" para nuevas decepciones en resultados, señalando que el gasto elevado y los resultados operativos débiles mantienen al grupo en riesgo de perder su calificación de grado de inversión.

Esos comentarios de las agencias componen el contexto en el que el consejo decide abrir una ampliación mediante derechos: la empresa combina un apalancamiento elevado con compromisos de inversión ambiciosos.

Operaciones, mercados y proyectos clave

Genting Bhd es la sociedad matriz de Genting Singapore Ltd, operadora del complejo Resorts World Sentosa en Singapur. Es también la matriz de Genting Malaysia Bhd, que gestiona Resorts World Genting, el único complejo con licencia de casino en Malasia. Genting Malaysia opera además casinos en Estados Unidos, Bahamas, Reino Unido y Egipto.

En su actualización sobre la emisión de derechos, Genting Bhd señaló que en Malasia el turismo regional y doméstico seguirá bajo presión por los mayores costes de los billetes aéreos y de combustible relacionados con los viajes, que afectan la decisión de los consumidores de viajar. La compañía señaló iniciativas operativas y de gestión de rendimiento para optimizar la operación y controlar costes en Resorts World Genting.

En el Reino Unido y Egipto, Genting Malaysia se centra también en mejoras de la propuesta al cliente, eficiencias operativas y gestión prudente de costes para sostener el rendimiento del negocio.

El grupo describe la mejora y ampliación de instalaciones en Resorts World Sentosa en Singapur como una medida para ampliar la oferta del resort, aumentar la implicación y el gasto de los clientes, fomentar la repetición de visitas y generar mayor eficiencia operativa a medida que los activos se estabilicen progresivamente.

Asimismo, Genting avanza en el desarrollo por fases de Resorts World New York City (RWNYC) en Estados Unidos, definido por la compañía como una "iniciativa de crecimiento de beneficios".

Resultados recientes y objetivo financiero

Genting reportó una pérdida atribuible a los accionistas de la compañía de aproximadamente MYR11.6 millones en el ejercicio fiscal cerrado el 31 de diciembre de 2025. Ante ello, la dirección afirma que el grupo se concentra en fortalecer su posición financiera mediante medidas de gestión de capital y en la asignación dirigida de recursos financieros.

El comunicado añade que el objetivo del grupo es equilibrar las necesidades de financiación de las operaciones existentes y las inversiones comprometidas con los esfuerzos para reducir la deuda existente.

Qué deben vigilar inversores y proveedores

Para inversores y proveedores B2B, los puntos clave son la determinación efectiva del precio de la emisión, la aceptación por parte de los accionistas y la posibilidad de rondas adicionales de capital si la coyuntura operativa empeora. Las agencias de calificación ya han advertido sobre la estrechez de margen del grupo; eso hace que la ejecución de la ampliación de derechos y la gestión del servicio de deuda sean decisivas en los próximos trimestres.

Los proveedores de servicios financieros y de capital podrían ver actividad en áreas de colocación, suscripción y estructuración de deuda. En cuanto a operadores y suministradores de tecnología en los resorts, la prioridad será la disciplina operativa y la gestión del rendimiento que Genting propone para sus activos en Malasia, Singapur, Reino Unido, Egipto y Estados Unidos.

"No solo ahorros de interés mínimos y desapalancamiento limitado, sino también dilución marcada en ganancias por acción y valor en libros por acción", escribió Samuel Yin Shao Yang de Maybank Investment Bank Bhd.

"Para Malasia, el turismo regional y doméstico seguirán bajo presión...", señaló Genting Bhd en su actualización.

Para seguimiento inmediato: la empresa publicará el precio de los derechos, la base de asignación y la fecha de registro más cerca del periodo de implementación; esos anuncios serán determinantes para calibrar el éxito de la operación.