H2 Gambling Capital: el auge online de Italia compensa la debilidad del retail en 2026

H2 Gambling Capital ha revisado su perspectiva para 2026 en Italia tras nueve meses de datos que muestran un mercado dividido: el ingreso bruto regulado (GGR) total para 2026 se pronostica ahora en €22.5bn, un aumento del 2.2%, con la gran mayoría del crecimiento procedente de canales online. El casino online registró su mejor septiembre de la historia y el ingreso bruto online en nueve meses alcanzó €2.7bn, un incremento del 15% respecto al mismo periodo de 2025.

El régimen online supera su primera prueba

Las cifras cubren el primer año completo bajo el marco de licencias online introducido por el Decreto Legislativo 41/2024. El pasado noviembre se consolidaron más de 300 dominios en 52 concesiones en manos de 46 operadores, cada concesión adquirida por €7m y válida por un periodo de nueve años. Varias marcas establecidas, incluidas Betway y Unibet, optaron por no continuar bajo el nuevo régimen.

Un nuevo sistema de autoexclusión se lanzó el 1 February, permitiendo a los jugadores excluirse de productos individuales o de todo el juego por periodos de entre siete días e indefinidamente. Las preocupaciones de que menos licencias, tasas más altas y una mayor protección del jugador ralentizarían el crecimiento o empujarían a los jugadores offshore no se han materializado hasta la fecha. H2 informa que el casino online ha tenido crecimiento de dos dígitos en cada mes de 2026 y espera que el casino online alcance €3.72bn en el año completo, un aumento del 15%. El póker marcha hacia €195m y el bingo hacia €75m, ambos en torno al 7% de crecimiento.

La canalización hacia el onshore se ha fortalecido ligeramente; el modelo de H2 muestra que la cuota onshore del juego y las apuestas online sube hasta 90.5% en 2026, desde 90.2% en 2025. Italia figura entre un pequeño grupo de mercados donde la canalización se mueve en la dirección correcta.

Volatilidad en las apuestas deportivas: subida de turnover, compresión de márgenes

Las apuestas deportivas arrojaron resultados mixtos durante los primeros nueve meses. Enero registró un récord con un gross win de casi €330m, pero los resultados se inclinaron a favor de los apostantes después de eso. Agosto fue el extremo: el turnover subió 4% hasta €1.44bn mientras el margen se desplomó a 7%, desde 18% un año antes, y el gross win cayó un 60%.

Tras nueve meses, el gross win de apuestas deportivas quedó en €1.9bn, una caída del 4% interanual. Las apuestas deportivas online están básicamente planas en €1.22bn, con el déficit concentrado en retail, que cae un 9% hasta €682m. H2 ha recortado su previsión para apuestas deportivas onshore 2026 a €3.47bn, un aumento de alrededor del 1%, y ahora espera que las apuestas deportivas online crezcan un 2% en 2026 en lugar del 7% modelado previamente.

El crecimiento del turnover acompañado de márgenes oscilantes lleva a H2 a concluir que los jugadores no han abandonado el mercado; los operadores simplemente han sufrido una racha de resultados desfavorables.

El entorno del retail sigue incierto

Los canales presenciales están en declive sin una hoja de ruta política clara desde Roma. Las máquinas de juego siguen siendo el producto individual más grande, pero se están reduciendo: el gross win del primer trimestre cayó 4%, y H2 pronostica €7.57bn para el año completo, una caída del 3%. Las cifras del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) coinciden con los datos de mercado: los ingresos fiscales por juego cayeron un 6.3% hasta €3.64bn en el primer semestre de 2026, con los ingresos de máquinas bajando un 7.3%.

El desarrollo de políticas se estancó a principios de agosto cuando la oficina del primer ministro rechazó un decreto destinado a reorganizar el juego presencial tras dos años de negociaciones regionales, principalmente por las reglas de distancia mínima. El mandato habilitante para esa reforma expiró el 29 August. Las concesiones de apuestas, bingo y máquinas de juego vencen el 31 December; según se informa, el MEF considera una prórroga de tres años hasta el 31 December 2029 para recaudar €400m–€500m para el presupuesto de 2027. Tal prórroga daría continuidad a los operadores sin ofrecer la modernización que requiere la red minorista.

La política publicitaria sigue sin resolverse. Los llamamientos para deshacer la prohibición de publicidad y patrocinio de juego del Decreto Dignità de 2018 resurgieron tras la no clasificación de Italia para la Copa del Mundo, mientras que un proyecto de ley de la oposición presentado en julio busca endurecer aún más la prohibición. La suposición de trabajo de H2 es que los operadores deberían planear que el statu quo se mantenga.

Previsión hasta 2031

H2 proyecta que el GGR total italiano alcanzará €27.3bn para 2031, una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 3.4% desde 2026. El juego y las apuestas online onshore se prevé que crezcan de €5.98bn en 2026 a €9.19bn en 2031, una tasa anual del 9.0%, y que expliquen aproximadamente tres cuartas partes del crecimiento del mercado. La cuota del online sobre el GGR total se espera que suba de 29.6% a 37.9%.

Se pronostica que la actividad offshore crecerá más lentamente, de €627m a €812m, por lo que la cuota onshore de la actividad online se modela en aumento hasta 91.9%. Se proyecta que el juego presencial, incluidas las máquinas, caiga de €8.16bn a €7.90bn en el periodo.

Premios y metodología de medición

El premio a la actuación del operador en los EGR Italy Awards 2026 utiliza el seguimiento de H2 en lugar de un jurado o formulario de inscripción. H2 midió a cada operador en casino online, apuestas deportivas y póker durante los 12 meses desde August 2025 to July 2026 frente al año anterior. Los operadores fueron evaluados por cuota de mercado ganada, crecimiento relativo a los mercados de producto, consistencia en ganancias mensuales de cuota y escala. El ganador se anunciará en la ceremonia de premios el 20 October 2026.

Josh Hodgson, que se incorporó a H2 Gambling Capital en 2015 como analista de datos y ascendió a director de operaciones durante 11 años, supervisa la cobertura de H2 de más de 150 markets worldwide y impulsa el desarrollo de la inteligencia de datos y regulatoria de la firma.

Para operadores y observadores centrados en el desempeño online, la imagen a corto plazo es clara: el online ha sido el motor de crecimiento en 2026 mientras el retail espera decisiones políticas desde Roma. Para más sobre categorías de mercado, vea la cobertura de H2 sobre [casino](/casino) en contexto y cómo el panorama afecta a la [regulación](/regulation) y a los [eventos](/events) en Italia el próximo año. /casino /regulation /events