JP Morgan cuestiona el EBITDA de Marina Bay Sands para el tercer trimestre 2026
El banco prevé US$680M y apunta al impacto de la nueva tasa china del 20% sobre fideicomisos offshore.
Puntos clave
- JP Morgan proyecta un EBITDA de US$680 millones para Marina Bay Sands en 3T2026, frente al consenso de US$693 millones.
- El gobierno chino introdujo en julio una tasa del 20% sobre ingresos de fideicomisos offshore y fijó el 22 de octubre como fecha para declarar impuestos no pagados.
- El EBITDA ajustado de Marina Bay Sands en 2T2026 fue de US$689 millones.
- JP Morgan sitúa el GGR de Macau en 3T2026 un 4% por debajo interanual y alrededor del 85% de los niveles de 2019.
JP Morgan Securities LLC puso en duda la lectura del rendimiento del tercer trimestre de Marina Bay Sands en Singapur, al prever un EBITDA de US$680 millones para 3T2026 y advertir sobre el posible efecto de la reciente normativa fiscal china sobre cobros offshore. El banco señaló que su previsión está por debajo del consenso de mercado de US$693 millones y recordó que el EBITDA ajustado de propiedad de Marina Bay Sands en el segundo trimestre fue de US$689 millones.
Las Vegas Sands Corp., empresa matriz de Marina Bay Sands, debe publicar sus resultados del tercer trimestre el miércoles tras el cierre de mercado.
Riesgo fiscal desde China
En julio, el gobierno chino introdujo una tasa del 20% sobre ingresos de fideicomisos offshore, y estableció como fecha límite para declarar impuestos no pagados el jueves 22 de octubre. JP Morgan dijo que esa medida ha sido señalada como un posible viento en contra para el gasto en juego, tanto en Singapur como en el mercado de Macau, donde Las Vegas Sands opera a través de su unidad Sands China Ltd.
"For Las Vegas Sands, positioning feels heavily negative on Macau (our third-quarter 2026 EBITDA of US$529 million is 6 percent below the Street's), but there's also some question on Singapore regarding fallout from China clamping down on offshore tax collections," escribieron los analistas Daniel Politzer, Samuel Nielsen y Michael Hirsh.
Vista sobre Macau y la temporada de resultados
JP Morgan comentó los datos segmentados de ingresos brutos de juego (GGR) del tercer trimestre publicados por la Gaming Inspection and Coordination Bureau (DICJ) de Macau. El banco indicó que el sentimiento de los inversores "ha pasado de malo a peor", porque el GGR del tercer trimestre de 2026 cerró con una caída interanual del 4% y se mantuvo en torno al 85% de los niveles de 2019.
El banco citó los datos oficiales que sitúan al GGR de Macau en el segundo trimestre de 2026 en alrededor del 83% del nivel prepandemia y en el primer trimestre en alrededor del 87%.
JP Morgan añadió que, según DICJ, el GGR VIP del tercer trimestre fue plano interanual (con comprobaciones de canal que sugieren un hold favorable), mientras que el GGR de masa/tragamonedas bajó 5% interanual. El banco también apuntó que durante el trimestre las expectativas de una recuperación post-[FIFA] World Cup se desvanecieron y aumentaron las preocupaciones sobre la represión china contra la riqueza offshore y los fideicomisos, así como el entorno macro en China.
Estimaciones por operador y cambios de cuota
JP Morgan estimó para Las Vegas Sands un EBITDA de US$529 millones en 3T2026, cifra un 6% por debajo del consenso. Para Wynn Macau Ltd estimó un EBITDA de US$255 millones, aproximadamente 10% por debajo del consenso de US$282 millones, mencionando posibles "pérdidas de cuota" y un "hold desfavorable".
El banco calculó cambios de cuota de mercado de GGR en el trimestre hasta el 30 de septiembre: Sands China +170 puntos básicos secuenciales; Galaxy Entertainment Group Ltd +160 p.b.; MGM China Holdings Ltd +20 p.b.; SJM Holdings Ltd -80 p.b.; Melco Resorts & Entertainment Ltd -130 p.b.; Wynn Macau Ltd -140 p.b.
Emilio Navarro, Corresponsal de tecnología del sector.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la previsión de JP Morgan para el EBITDA de Marina Bay Sands en el tercer trimestre de 2026?
JP Morgan prevé un EBITDA de US$680 millones para Marina Bay Sands en 3T2026, cifra que queda por debajo del consenso de mercado de US$693 millones y del EBITDA ajustado de propiedad de US$689 millones registrado en 2T2026.
Qué medida fiscal de China podría afectar a los ingresos de Marina Bay Sands y cuándo entra en juego?
China introdujo en julio una tasa del 20% sobre ingresos de fideicomisos offshore; la administración fijó el jueves 22 de octubre como fecha límite para declarar impuestos no pagados relacionados con esa medida.
Cómo afectó el tercer trimestre de 2026 al GGR de Macau según JP Morgan?
JP Morgan dijo que el GGR de Macau en 3T2026 cerró con una caída interanual del 4% y se situó en torno al 85% de los niveles de 2019; el banco añadió que el GGR de masa/tragaperras cayó 5% interanual mientras que el VIP fue plano.
Qué estimaciones dio JP Morgan para otros operadores de Macau en 3T2026?
JP Morgan estimó un EBITDA de US$529 millones para Las Vegas Sands en Macau (6% por debajo del consenso) y US$255 millones para Wynn Macau (aproximadamente 10% por debajo del consenso de US$282 millones), además de detallar variaciones de cuota por operador.
Etiquetas
Sobre el autor
Emilio Navarro
Corresponsal de tecnología del sector
Emilio Navarro cubre la tecnología y el negocio transversal del iGaming: plataformas, datos e IA, herramientas de cumplimiento, marketing de afiliados, resultados financieros y las historias que no encajan en una sola rúbrica. Sus crónicas abren con el anuncio, citan proveedores y cifras tal como se publicaron y mantienen una sana distancia con el lenguaje de los comunicados. Cuando un proveedor presenta un nuevo motor o cambian las reglas del juego publicitario, Emilio Navarro cuenta qué cambia de verdad.
Más de Emilio Navarro
