Pronóstico de ganancias de Digiplus recortado drásticamente a medida que el gasto de los jugadores afecta la recuperación de 2026

Maybank Securities Inc redujo sus estimaciones de ganancias para DigiPlus Interactive Corp, que cotiza en Filipinas, el lunes, citando resultados del primer semestre más débiles de lo esperado y un gasto doméstico restringido que presionará al operador durante el resto de 2026. El analista Raffy Mendoza recortó las proyecciones de ingresos netos fundamentales para 2026 y 2027 en un 43% y un 48%, respectivamente, a aproximadamente PHP7.8 mil millones (US$124.3 millones) y PHP8.6 mil millones.

Pronóstico de ganancias de Digiplus: qué cambió en las revisiones

Maybank redujo las suposiciones de ingresos y beneficios tras ajustar a la baja los usuarios activos mensuales y el ingreso promedio por usuario (ARPU). La correduría ahora proyecta ingresos de aproximadamente PHP65.4 mil millones para 2026 y PHP64.9 mil millones para 2027, lo que refleja recortes de ingresos de entre 18% y 32% de 2026 a 2028. Esas revisiones implican una disminución en el ingreso neto fundamental de aproximadamente 39% en 2026 seguida de una recuperación aproximada del 10% en 2027.

"DigiPlus enfrenta una segunda mitad de 2026 difícil, ya que la presión sobre el gasto de los hogares pesa sobre su negocio doméstico, aunque sus fundamentos se mantienen intactos", escribió Maybank, según el memorando. — Raffy Mendoza, Maybank Securities Inc

Maybank dividió la rebaja en dos impulsores: un rendimiento del primer semestre que quedó por debajo de las proyecciones y suposiciones macroeconómicas que reducen el ingreso disponible para los clientes de juegos en línea, a saber, un crecimiento moderado y una inflación elevada en Filipinas.

Usuarios activos mensuales, ARPU y mezcla de plataformas

Maybank reportó que la base de usuarios activos mensuales (MAU) de DigiPlus se estabilizó en aproximadamente 5.75 millones en el segundo trimestre a través de las plataformas del grupo. La desagregación de la plataforma fue:

• BingoPlus: ~3.35 millones de usuarios

• GameZone: ~1.83 millones de usuarios

• ArenaPlus: ~570,000 de usuarios

Aunque el MAU combinado superó la proyección anterior de Maybank de 4.75 millones, la correduría estimó que el ARPU estaba aproximadamente en PHP805 por usuario activo por mes, por debajo de su suposición anterior de PHP1,250. Ese menor gasto por usuario es la principal carga sobre los ingresos y la razón clave para los recortes en las ganancias.

Resultados del primer semestre que forzaron la rebaja

El memorando de Maybank muestra que los ingresos del primer semestre de DigiPlus cayeron aproximadamente 31% interanual, a PHP32.9 mil millones. Las ganancias del primer semestre antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) cayeron aproximadamente 40%, a PHP5.5 mil millones, y el margen EBITDA se redujo al 16.7% desde el 19.0% del año anterior. Los ingresos del segundo trimestre del operador solo cayeron 36.8% en comparación con el trimestre del año anterior.

La correduría modela un margen EBITDA de aproximadamente 18.5% para 2026 y 2027, una recuperación moderada desde el mínimo del primer semestre, pero por debajo de las proyecciones anteriores.

Impulsores que podrían revertir la trayectoria

Maybank identificó tres catalizadores potenciales al alza que podrían apoyar futuras actualizaciones en las proyecciones: un gasto más fuerte por usuario, una mejor retención de clientes, y retornos de las inversiones en expansión del grupo. La firma también destacó el potencial valor de la inversión en el casino físico de DigiPlus y resultados más claros de sus aventuras en el extranjero.

DigiPlus completó suscripciones totales por HKD1.6 mil millones (US$204.1 millones) en notas convertibles de International Entertainment Corp en junio. La conversión total daría a DigiPlus una participación del 53.89% en International Entertainment Corp, la empresa que cotiza en Hong Kong que controla la propiedad de Manila ahora promovida como LaVie Resort & Casino Manila.

Maybank también señaló el relanzamiento de las operaciones de DigiPlus en Brasil en julio, pero dijo que la reciente reapertura del grupo allí y una nueva prohibición de apuestas en línea en Brasil han dejado inciertos los ingresos en el extranjero y la claridad regulatoria. La correduría aún no ha incorporado las empresas de Brasil y Sudáfrica en sus modelos debido a la falta de divulgación adicional por parte de la dirección.

Riesgos y lo que los operadores e inversores deben observar

Maybank identificó la regulación más estricta y la competencia intensificada como riesgos a la baja. La correduría se mantiene atenta a las tendencias de ARPU: la estimación actual de PHP805 es la razón inmediata de los recortes en los ingresos, aunque el MAU se ha estabilizado por encima de lo esperado. Monitorear la retención de usuarios, la venta cruzada entre BingoPlus, ArenaPlus y GameZone, y cualquier evidencia de recuperación del gasto será clave para juzgar si el mercado puede cumplir con la proyección de Maybank de una recuperación del 10% en los ingresos netos en 2027.

Para los proveedores técnicos y comerciales que sirven a los operadores, un déficit de ARPU cambia el enfoque de la adquisición de usuarios a la monetización y las herramientas de retención. Los inversores buscarán que la dirección cuantifique los retornos esperados de la conversión de la participación en LaVie y que divulguen más detalles sobre la escala y el momento de cualquier ingreso de sus operaciones en Brasil y Sudáfrica.

"Los retornos potenciales de la inversión en el casino físico y una mayor claridad sobre los negocios en el extranjero son catalizadores al alza", añadió Maybank en el memorando.

Lo que los números significan para las perspectivas a corto plazo

Las proyecciones revisadas marcan una rebaja material en lugar de un colapso: Maybank todavía espera una recuperación modesta en 2027 impulsada por el gasto por jugador y mejoras en la retención. Sin embargo, la magnitud de la recuperación depende de si el ARPU rebota desde PHP805 hacia la suposición anterior de PHP1,250, y de la claridad regulatoria en los mercados en el extranjero. El balance de riesgos — regulación más estricta, competencia y un gasto de los hogares más débil — deja a DigiPlus expuesto durante el resto de 2026.

Para los lectores que siguen los desarrollos del mercado, estén atentos a las próximas actualizaciones de la dirección de DigiPlus para: cifras actualizadas de MAU y ARPU, cualquier divulgación sobre el calendario de conversión de International Entertainment Corp, y comentarios formales sobre las operaciones en Brasil y Sudáfrica.

Los operadores y los proveedores enfocados en la monetización encontrarán la nota de Maybank un recordatorio de que las bases de usuarios estabilizadas por sí solas no evitan rebajas agudas de ingresos si el gasto por usuario flaquea.