Seaport prevé crecimiento del GGR de Macau en 2026 de 0,9%; noviembre -6,1%

Seaport Research Partners espera que el ingreso bruto por juego (GGR) de los casinos de Macau crezca 0.9 percent interanual en 2026, y pronostica que el GGR de noviembre caerá 6.1 percent interanual. La correduría publicó la perspectiva después de que el gobierno de Macau informó que el GGR de octubre cayó 10.0 percent interanual hasta MOP21.68 billion.

Seaport's headline forecasts and timing

La estimación de expansión del 0.9 percent de Seaport para el año completo 2026 deja a la industria muy por encima de la proyección nominal de GGR del gobierno de Macau de MOP236 billion (US$29.21 billion). La correduría señaló que Macau registró MOP247.40 billion en GGR en 2025. En su comentario, el analista senior Vitaly Umansky escribió:

"We forecast November to remain soft with GGR down 6.1 percent year-on-year, while fourth-quarter GGR is expected to be down 5.2 percent year-on-year."

También reiteró las proyecciones por año calendario de Seaport: 2026 growth of 0.9 percent y 2027 to increase 3 percent.

Drivers behind October weakness

Seaport atribuyó la moderación de octubre a varios factores específicos. La nota señaló un empeoramiento de las condiciones macroeconómicas en China, la caída del mercado bursátil y la aplicación fiscal del gobierno chino sobre fideicomisos offshore que afectan a individuos de alto patrimonio con activos en el extranjero, lo que, según la correduría, ha contribuido a que algunos grandes apostadores retrasen sus visitas. Umansky escribió que la demanda más blanda se ha concentrado en el juego de mayor nivel a pesar de que el volumen de visitantes a Macau se mantuvo "robust".

Las estimaciones internas de la correduría apuntaron a una retención (hold) VIP baja en octubre. El GGR VIP cayó "over 35 percent year‑on‑year" mientras que el juego masivo bajó en "low single digits of percent" interanual.

Market shares and valuations

Seaport estimó que Melco Resorts & Entertainment Ltd fue el mayor ganador de cuota de GGR en el tercer trimestre, mientras que Galaxy Entertainment Group Ltd fue el mayor perdedor de cuota. La correduría añadió que las valoraciones de las acciones de juego con exposición a Macau "remain largely undemanding," y que faltan catalizadores a corto plazo.

In a separate note, Texas Capital Securities warned of margin pressure across the sector and said:

"With nominal GGR contracting alongside elevated player reinvestment rates and promotional pricing, industry margins could face continued pressure." Analyst David Bain observed that Macau industry EBITDA margins "have compressed into the mid‑20 percent range versus pre‑pandemic baselines in the low‑to‑mid 30 percent."