Seaport Research prevé que el GGR de Macao en octubre 2026 caiga 5% a MOP22,9bn

Seaport Research Partners pronostica que los ingresos brutos de juego (GGR) de los casinos de Macao descenderán 5 por ciento interanual en octubre de 2026, lo que implicaría alrededor de MOP22.9 mil millones (US$2.83 mil millones), dijo el analista de la firma Vitaly Umansky en un memo del 5 de octubre de 2026. La previsión sigue a los datos oficiales que mostraron una caída interanual en septiembre y refleja tanto una demanda más débil como una alta tasa de win en octubre de 2025 que hace que la comparación sea difícil.

GGR de Macao en octubre 2026: titular y números

La proyección de Seaport para octubre de aproximadamente MOP22.9 mil millones representa un resultado de -5% interanual, según Umansky. Subrayó que octubre del año pasado se benefició de una tasa de win inusualmente alta en los casinos, lo que infla la base del año anterior y amplifica la caída porcentual cuando las tasas de win se normalizan. La firma publicó la estimación poco después de que se hicieran públicos los resultados de septiembre de Macao.

Contexto de septiembre que alimenta la visión para octubre

Las cifras oficiales mostraron que el GGR de los casinos de Macao en septiembre cayó 1.2 por ciento interanual a MOP18.06 mil millones, marcando el cuarto mes consecutivo de caída interanual. El total acumulado para los primeros nueve meses alcanzó casi MOP187.12 mil millones, un aumento de 3.2 por ciento frente al mismo período del año anterior. Seaport dijo que el resultado de septiembre estuvo cerca de su previsión de una caída del 1%, pero señaló que la comparación interanual fue relativamente sencilla porque los tifones interrumpieron la actividad de los casinos en septiembre de 2025.

En términos secuenciales, el GGR de septiembre cayó 17.5 por ciento respecto a agosto, una caída más pronunciada de lo que Umansky caracterizó como un descenso mensual más típico de alrededor de 8 por ciento entre agosto y septiembre.

Motores de la demanda: macro China más débil y presión fiscal

Umansky atribuyó la demanda más débil a dos influencias principales. Primero, condiciones macroeconómicas más débiles en China que están moderando el gasto discrecional. Segundo, la aplicación de impuestos por parte del gobierno chino sobre fideicomisos offshore, que, según dijo, está afectando a individuos con alto patrimonio y podría estar reduciendo la actividad en el segmento VIP.

"Pronosticamos que octubre seguirá flojo con un GGR -5 por ciento interanual", escribió Vitaly Umansky, enmarcando la estimación en la debilidad de la demanda y la dura comparación con octubre de 2025.

Seaport estimó que el GGR VIP de septiembre aumentó en un porcentaje de un solo dígito bajo interanual, respaldado por una alta tasa de win, mientras que el GGR del mercado masivo disminuyó en un porcentaje de un solo dígito bajo.

Visiones sectoriales más amplias y la perspectiva sobre VIP

El proveedor de investigación CreditSights Inc advirtió el 28 de septiembre que un escrutinio regulatorio más estricto podría persistir como una carga para el sector del juego de Macao, especialmente al debilitar el sentimiento en el segmento VIP. El Fondo Monetario Internacional también ha señalado que es probable que el segmento VIP represente una proporción relativamente pequeña del ingreso total por juego en el mediano plazo, a pesar de algunos signos de recuperación.

Para el tercer trimestre de 2026, el FMI informó que el GGR de Macao cayó 3.8 por ciento interanual.

Previsiones de corto plazo de Seaport y presión sobre costes operativos

Seaport mantuvo una visión cautelosa a medio plazo: espera que el GGR del cuarto trimestre sea plano interanual, con un crecimiento anual total de 2.3 por ciento en 2026 y 3.0 por ciento en 2027. La firma dijo que la recuperación en el segmento masivo base—en particular clientes que pernoctan—será importante para un crecimiento sostenido.

El analista también señaló la presión sobre los márgenes de los operadores de casinos impulsada por el aumento de los costes operativos, el modesto crecimiento de los ingresos y el gasto sostenido en incentivos a jugadores y comisiones a agentes. Seaport proyecta que los gastos operativos de los operadores aumentarán 4–5 por ciento en 2027, a un ritmo más lento que en 2025 y 2026 pero aun así una dificultad para la recuperación de márgenes.

Qué deben vigilar operadores y observadores a continuación

Operadores e inversores deberían monitorizar tres indicadores prácticos en las próximas semanas:

1. La cifra oficial de GGR de octubre frente a la estimación de Seaport de MOP22.9 mil millones.

2. Tendencias secuenciales desde octubre hasta fin de año para ver si las pernoctaciones del segmento masivo se recuperan. Las vinculaciones con los volúmenes de viaje más amplios serán relevantes para la base masiva—véase la información relacionada sobre el flujo y gasto en casino.

3. Cualquier movimiento adicional de la política china sobre la fiscalidad de vehículos offshore y el escrutinio regulatorio que pudiera afectar los flujos VIP; el comentario del mercado sobre la regulation es lectura relevante.

Para proveedores de tecnología y servicios, el panorama implica demanda continua de herramientas de marketing y gestión de rendimiento a medida que puedan dirigirse a clientes masivos base que pernoctan. Los operadores también vigilarán el gasto en incentivos y comisiones como partidas bajo presión.

Conclusión para los participantes del mercado de Macao

La previsión de Seaport de -5% interanual para octubre de 2026 se debe a demanda débil, una dura comparación con la tasa de win del año anterior y efectos de la política sobre clientes adinerados. La firma espera estabilidad en el cuarto trimestre en base interanual, pero sólo ve un crecimiento anual modesto para 2026 y 2027, mientras los costes operativos continúan subiendo. Esa combinación deja la rentabilidad bajo escrutinio dado que la recuperación de ingresos sigue siendo gradual.