Texas Capital rebaja a Melco Resorts y recorta previsiones de EBITDA 2026 y GGR de Macao
Broker recorta a “hold” tras bajar EBITDA trimestral y la previsión de GGR de octubre.
Puntos clave
- Texas Capital rebajó a Melco Resorts & Entertainment Ltd a “hold” desde “buy” el viernes por una visibilidad más débil del GGR de Macao y mayor competencia.
- La correduría prevé EBITDA ajustado de US$261.2m en Q3 2026 y US$280.6m en Q4 2026, con EBITDA anual 2026 de US$1.27bn.
- Texas Capital redujo su previsión de GGR de Macao para octubre a una caída del 4% interanual y señaló que septiembre tuvo el GGR diario promedio más bajo desde enero de 2025.
- El informe citó presiones macro de China y un impuesto del 20% sobre activos en fideicomisos offshore aplicado en julio de 2026 como potenciales frenos a la demanda de juego.
Texas Capital Securities rebajó a Melco Resorts & Entertainment Ltd a una calificación de “hold” desde “buy” y redujo las previsiones de ganancias a corto plazo en un informe emitido el viernes, citando una visibilidad más débil del ingreso bruto por juego (GGR) de Macao y una competencia intensificada por jugadores premium‑mass. El analista David Bain dijo que las estimaciones de EBITDA ajustado de la correduría para Melco Resorts en el tercer y cuarto trimestre de 2026 estaban “significativamente” por debajo del consenso del mercado.
Rebaja y previsiones revisadas
Texas Capital ahora pronostica el EBITDA ajustado de Melco Resorts en US$261.2 million para el tercer trimestre de 2026 y US$280.6 million para los últimos tres meses de 2026. Para el año completo 2026, la correduría espera un EBITDA ajustado de US$1.27 billion, una caída del 11 por ciento interanual, sobre ingresos netos de casi US$4.90 billion, un descenso del 5 por ciento.
La firma dijo que sus estimaciones de EBITDA ajustado para esos dos trimestres estaban un 14 por ciento y un 12 por ciento por debajo del consenso, respectivamente. La rebaja a “hold” reflejó la combinación de menor visibilidad de ganancias y una mayor competencia promocional en Macao.
Perspectiva de GGR en Macao e indicadores recientes
Texas Capital revisó su previsión de GGR de Macao para octubre a una caída del 4 por ciento interanual, desde una expectativa previa de rendimiento plano. La correduría destacó septiembre de 2026, señalando que el GGR promedio diario de Macao en ese mes fue el más bajo desde enero de 2025, y que las comprobaciones de la industria a mediados de octubre no mostraron una mejora interanual significativa en la demanda.
El informe también advirtió que el cuarto trimestre de 2026 enfrenta una comparación difícil tras el crecimiento interanual del 15 por ciento del GGR de Macao en el mismo periodo de 2025. Se citó a UBS describiendo el consenso de analistas sobre el GGR de octubre como “challenging”.
Factores motores citados: macro china, cambios fiscales y competencia promocional
El señor Bain escribió que factores macro de China — "presiones deflacionarias prolongadas, debilidad persistente del mercado inmobiliario y menor empleo" — han afectado la demanda de juego en Macao. También señaló comprobaciones que citaban un impacto potencial en el GGR por el impuesto del 20 por ciento sobre activos en fideicomisos offshore aplicado en julio de 2026 en China, lo que ha impulsado reestructuraciones y cierta liquidación de capital.
La correduría subrayó la competencia promocional sostenida entre las seis concesionarias de casino de Macao, especialmente en el segmento premium‑mass, donde los operadores han incrementado la reinversión hacia los jugadores tras el declive del sistema tradicional de junkets. Las comprobaciones de la industria indicaron que otra concesionaria aumentó recientemente el gasto promocional, reduciendo la confianza de la correduría en que esa competencia disminuirá en los próximos trimestres.
Visión a más largo plazo sobre Melco y sus activos
A pesar de la rebaja, Texas Capital mantuvo una visión constructiva a largo plazo sobre la gestión, los productos de casino y la estrategia de Melco Resorts. El señor Bain dijo que esperaba que Melco ganara cuota de mercado en Macao en 2027, apoyado por mejoras en sus propiedades.
Melco Resorts opera City of Dreams, Studio City y Altira Macau y gestiona locales de máquinas electrónicas Mocha Clubs en Macao. Sus operaciones fuera de Macao incluyen City of Dreams Manila en Filipinas, City of Dreams Mediterranean en Chipre y operaciones de juego en City of Dreams Sri Lanka.
"Creemos que los niveles elevados de reinversión de los jugadores no son permanentes y darán paso a una tendencia a más largo plazo de competencia basada en producto y servicio, beneficiando a Melco Resorts", escribió el señor Bain.
Para más contexto de mercado vea la sección news y los informes recientes sobre GGR de Macao [informes de GGR de Macao](/news).
Preguntas frecuentes
¿Por qué Texas Capital rebajó a Melco Resorts?
Texas Capital rebajó a Melco Resorts a “hold” debido a una visibilidad más débil del GGR de Macao y una competencia mayor por jugadores premium‑mass. La firma dijo que sus estimaciones de EBITDA ajustado para Q3 y Q4 2026 estaban significativamente por debajo del consenso y citó el gasto promocional entre las concesionarias como factor.
¿Qué EBITDA e ingresos pronostica Texas Capital para Melco en 2026?
Texas Capital pronostica un EBITDA ajustado de US$1.27bn para todo 2026, una caída del 11% interanual, y unos ingresos netos cercanos a US$4.90bn, una disminución del 5%. La correduría proyecta US$261.2m en EBITDA ajustado para Q3 2026 y US$280.6m para Q4 2026.
¿Cómo ha revisado Texas Capital la perspectiva de GGR de Macao para octubre de 2026?
La correduría revisó su previsión para octubre a una caída interanual del 4%, desde una expectativa previa de rendimiento plano. El informe señaló que septiembre de 2026 tuvo el GGR diario promedio más bajo desde enero de 2025 y que las comprobaciones de mitad de octubre no mostraron mejora interanual significativa.
¿Cuál es la visión a más largo plazo de Texas Capital sobre Melco?
Texas Capital mantuvo una visión positiva a más largo plazo sobre la gestión, los productos y la estrategia de Melco, y espera que la compañía gane cuota de mercado en Macao en 2027 apoyada por mejoras en sus propiedades, pese a reducir las expectativas de ganancias a corto plazo.
Etiquetas
Sobre el autor
Oliver Grant
Corresponsal de tecnología del sector
Oliver Grant cubre la maquinaria tecnológica y de negocio del iGaming: acuerdos de plataformas y datos, herramientas de IA y cumplimiento, cambios en la afiliación y el marketing, y las cifras trimestrales detrás de todo ello. Sus artículos abren con el anuncio, citan proveedores y cifras tal como se publicaron y separan la capacidad real de la promesa del comunicado. Cuando un proveedor lanza un nuevo motor o un regulador endurece las normas de publicidad, Oliver Grant explica qué cambia de verdad para las empresas implicadas.
Más de Oliver Grant
