UBS: promedio diario de GGR en Macao fue MOP729m del 5 al 11 de octubre

UBS informó que los ingresos brutos por juego (GGR) de los casinos de Macao promediaron aproximadamente MOP729 millones (US$90.2 millones) por día entre el 5 y el 11 de octubre, según las verificaciones por canal del banco realizadas en torno al período de la Golden Week de octubre. Ese ritmo se moderó desde aproximadamente MOP1.0 mil millones diarios durante los primeros cuatro días del feriado, aunque se mantuvo por encima del promedio diario citado por el banco para septiembre, de alrededor de MOP602 millones.

## Verificaciones por canal de UBS y el ritmo de octubre para el GGR de Macao

UBS compiló sus estimaciones de octubre a partir de verificaciones por canal propietarias y presentó un promedio diario de aproximadamente MOP729 millones para el período del 5 al 11 de octubre. El banco calculó luego un promedio estimado diario de GGR para los primeros 11 días de octubre de aproximadamente MOP836 millones. UBS comparó eso con cerca de MOP804 millones al día durante los primeros 12 días de octubre del año pasado, y señaló que el periodo de comparación de 2025 estuvo distorsionado por un tifón el 5 de octubre y el Festival del Medio Otoño el 6 de octubre, lo que creó una base baja para las comparaciones interanuales.

“El desempeño reciente mes a la fecha se había logrado pese a las preocupaciones en torno a la recuperación tributaria de fideicomisos offshore,” dijo UBS en su nota.

UBS también subrayó que los reportes oficiales de Macao mostraron una caída interanual del 1.2 por ciento en el GGR de septiembre, cifra que el banco había vinculado previamente a la debilidad en segmentos premium tras la implementación de reglas chinas de impuesto sobre la renta individual aplicables a fideicomisos offshore.

## Cómo se comparan las cifras de octubre con la Golden Week y septiembre

Las verificaciones por canal del banco muestran un claro giro intramensual. Durante los primeros cuatro días de la Golden Week, el ritmo diario fue aproximadamente de MOP1.0 mil millones. Ese nivel se redujo en la siguiente semana del 5 al 11 de octubre hasta el promedio diario de MOP729 millones que publicó UBS.

UBS enmarcó el resultado de principios de octubre contra el desempeño de septiembre y la comparación festiva del año pasado. El promedio diario de septiembre citado por UBS fue de aproximadamente MOP602 millones. Oficialmente, el GGR de los casinos de Macao cayó 1.2 por ciento interanual en septiembre, un dato que el banco usa para explicar parte de la dinámica del mercado de cara a octubre.

## Dinámica por segmentos: masa frente a VIP

UBS proporcionó el movimiento mes a mes para los segmentos clave en lugar de totales absolutos por segmento. El banco informó que el ritmo diario de ingresos de la masa subió 35–38 por ciento mes a mes, mientras que el ritmo diario de volumen VIP subió 40–45 por ciento mes a mes, con una retención VIP estimada en 3.1–3.4 por ciento. UBS presentó esas ganancias aun cuando el juego premium mostró señales de debilidad previamente.

Estos indicadores por segmento son medidas internas de ritmo extraídas de las verificaciones de UBS y se usaron para sustentar los cálculos de promedio diario más amplios que el banco presentó para el periodo de octubre.

## Consenso y el desafío para el resto de octubre

UBS resumió que el consenso de la parte vendida apunta a un GGR diario promedio de aproximadamente MOP777 millones para todo octubre, un nivel que el mercado espera que esté en términos generales plano año a año. Para alcanzar ese consenso, UBS dijo que el ritmo implícito para los 20 días restantes de octubre tendría que ser de alrededor de MOP744 millones al día, lo que el banco describió como desafiante a la luz de la moderación post-feriado que observó.

UBS señaló dos factores que configuran ese desafío: un rendimiento más fuerte a inicios de octubre durante la Golden Week que puede no sostenerse en el resto del mes, y la continua sensibilidad del mercado a las preocupaciones fiscales relacionadas con fideicomisos offshore, que el banco citó explícitamente.

## Contexto de mercado y referencias de reporte

UBS hizo referencia a comentarios previos que vinculan la debilidad de septiembre en segmentos premium con la implementación de reglas chinas de impuesto sobre la renta individual que regulan los fideicomisos offshore; ese vínculo fue informado anteriormente por GGRAsia. UBS señaló que la base de comparación de 2025 incluyó eventos discretos —específicamente un tifón y el Festival del Medio Otoño— que redujeron la actividad a inicios de octubre del año pasado y por tanto complicaron las comparaciones año a año simples.

Donde las estimaciones de consenso difieren de las comprobaciones a corto plazo de UBS, la distinción se reduce al ritmo asumido para el resto de octubre. La advertencia de UBS de que sostener un ritmo diario de MOP744 millones para los días restantes del mes parece desafiante es, en esencia, una precaución de que las previsiones promedio del mes de mercado dependen de un impulso que podría no materializarse fuera de las ventanas festivas.

## Qué vigilarán operadores y analistas a continuación

Analistas y operadores estarán atentos a tres indicadores concretos en las próximas semanas:

1. 1. el GGR diario realizado que publiquen las autoridades de Macao para el resto de octubre frente al ritmo implícito de MOP744 millones que UBS destacó;

2. 2. las tendencias de retención VIP y volumen VIP frente a las bandas de ritmo de UBS de 40–45 por ciento mes a mes y la estimación de retención de 3.1–3.4 por ciento;

3. 3. cualquier reacción adicional del mercado a las preocupaciones de recuperación tributaria vinculadas a fideicomisos offshore y cómo eso afecta el comportamiento de jugadores de alto nivel.

Si la moderación post-Golden Week persiste, UBS sugirió que el consenso de la parte vendida para el promedio de octubre podría desplazarse a la baja.

## Cotizaciones y evaluación final

UBS enmarcó el resultado de principios de octubre como un mercado que produjo promedios diarios de titular respetables a pesar de vientos en contra. Las verificaciones por canal del banco ofrecen una instantánea de ritmo que queda entre una fuerte apertura festiva y una semana post-feriado más débil, dejando la perspectiva del mes completo dependiente de la actividad sostenida en los días restantes de octubre.

GGRAsia había proporcionado reportes previos sobre los obstáculos fiscales que UBS menciona; los participantes del mercado vigilarán las [publicaciones diarias oficiales](/regulation) y las divulgaciones de los operadores para confirmar la trayectoria que implican las verificaciones de UBS.