Catena Media Q3 2026: ingresos caen 29% y anuncia deterioro de €30m–€35m

Catena Media plc publicó resultados preliminares el 16 de octubre de 2026 que muestran una caída del 29% en ingresos del tercer trimestre y anunció un deterioro no monetario de entre €30 millones y €35 millones en activos intangibles. La compañía, incorporada en Malta y cotizada en Nasdaq Stockholm (Small Cap), informó ingresos preliminares del Q3 de €8.3 millones, frente a €11.6 millones en el mismo trimestre del año anterior, y un EBITDA ajustado de €0.7 millones, incluyendo una reversión de provisiones por bonos de €0.7 millones.

Resultados y cifras clave

Los números publicados a las 17:40 CEST del 16 de octubre son preliminares y no auditados. El acumulado de nueve meses fue de €30.1 millones de ingresos, frente a €31.0 millones en el mismo periodo del año previo. El EBITDA ajustado a nueve meses se situó en €4.6 millones, comparado con €5.2 millones en 2025. Sin la reversión de la provisión por bonos, el EBITDA ajustado del tercer trimestre habría sido aproximadamente cero según nuestros cálculos.

La compañía señaló que a 30 de junio el grupo registraba €90.1 millones en otros activos intangibles —principalmente dominios y sitios web— y que el cargo anunciado supone entre una tercera y dos quintas partes de ese importe. El patrimonio, excluyendo valores híbridos, era de €75.5 millones al cierre del primer semestre.

Causas: el cambio en la búsqueda y el modelo CPA

Catena Media atribuye la pérdida de tráfico a la expansión de la búsqueda generativa y a una caída en sus posiciones de búsqueda. El comunicado afirma que la búsqueda generativa "continued to transform how users discover brands online" y que los buscadores siguen "elevating lower-relevancy content". La empresa también mencionó recortes estacionales en los presupuestos de marketing de los operadores.

La estructura de ingresos acentúa el impacto: la compañía explica que más del 90% de sus nuevos clientes se captan mediante acuerdos de coste por adquisición (CPA), y que en el segundo trimestre los acuerdos CPA representaron 88% de los ingresos, mientras que el revenue share fue 6%. Esta dependencia del modelo CPA implica que la reducción de tráfico repercute de forma inmediata en los ingresos del trimestre.

"Es un trimestre débil", dijo el consejero delegado Manuel Stan, y añadió que "el panorama de búsqueda está experimentando un cambio rápido y fundamental, y como negocio predominantemente basado en CPA nuestros resultados reflejan los efectos de esos cambios de forma inmediata y total."

Comparativa con pares y antecedentes

La nota de Catena Media contrasta con los modelos de ingresos de algunos competidores. Better Collective reportó €53 millones de ingresos recurrentes dentro de un trimestre de €89 millones, mientras que Raketech mostró que el revenue share fue 44.4% y los pagos por adelantado 22.3% en su segundo trimestre. Ambos grupos han afrontado problemas distintos: Better Collective redujo previsiones tras la prohibición de apuestas en Brasil; Raketech atribuyó su caída a la eliminación de una red de publishers y a mercados menos relevantes.

Catena Media ya registró un deterioro en el tercer trimestre de 2025 por €16.5 millones, centrado en activos de deportes norteamericanos y casinos de Asia-Pacífico. En su informe anual de 2025, los valores en libros de las unidades generadoras de efectivo quedaron alineados con su importe recuperable: €69.9 millones para la unidad de casino y €13.1 millones para deportes, sin colchón. Ese ejercicio asumía un crecimiento compuesto del 13% anual en la unidad de casino entre 2026 y 2030.

Estrategia: TraffiqX y diversificación

La dirección reafirma su plan para reducir la dependencia de la búsqueda con la plataforma TraffiqX, que prevé lanzar en el primer trimestre de 2027, y con la expansión hacia verticales como los mercados de predicción. La compañía ha descrito TraffiqX como un mercado automatizado que conectará publishers y anunciantes, pero no ha detallado aún modelo de ingresos ni costes. La subafiliación MRKTPLAYS ya aporta más de una tercera parte de los ingresos del grupo según el propio informe del primer semestre, aunque la compañía advirtió que algunos socios de MRKTPLAYS sufrieron los mismos problemas de posicionamiento que sus sitios.

Catena Media fijó el 10 de noviembre de 2026 como fecha para publicar su informe completo, cuando deberá detallar qué activos cubrirá el deterioro y ofrecer cifras sobre clientes depositantes, segmentos, caja y resultado neto.

Lo que queda por ver

La magnitud del deterioro sugiere que la dirección ya no espera que el tráfico perdido revierta por sí mismo. El planteamiento para el cuarto trimestre requeriría, por nuestras cuentas, más de €21 millones en ingresos para alcanzar las metas previamente fijadas, frente a €15.6 millones que la compañía facturó en su mejor trimestre del ejercicio 2025 (Q4 2025). El 11 de agosto Manuel Stan declaró que la junta había empezado a transformar la empresa en "un proveedor de infraestructura técnica", pero hasta el 10 de noviembre no existirán datos auditados que permitan evaluar si TraffiqX puede compensar la pérdida de tráfico orgánico.