Genting Singapore podría emitir hasta US$1,56bn en deuda desde 2027, dice CreditSights
La compañía planea retener entre SGD500M y SGD1bn en caja mientras financia la expansión RWS 2.0.
Puntos clave
- CreditSights prevé que Genting Singapore podría emitir hasta SGD2 000 millones en deuda a partir de 2027.
- La empresa pretende mantener un saldo de caja mínimo de entre SGD500 millones y SGD1 000 millones.
- El proyecto RWS 2.0 tiene un presupuesto de SGD6,8 mil millones y se completará progresivamente hasta 2030.
- CreditSights proyecta un EBITDA de SGD863 millones en 2030, mientras que el equipo de la compañía espera superar SGD1 000 millones.
Genting Singapore Ltd podría emitir hasta SGD2 000 millones (US$1,56 mil millones) en deuda a partir de 2027 para ayudar a financiar la expansión de Resorts World Sentosa, según un informe de CreditSights publicado tras una reunión con el equipo de relaciones con inversores de la operadora. El informe añade que la compañía prefiere mantener un saldo mínimo de caja entre SGD500 millones y SGD1 000 millones.
Volumen y calendario previstos
CreditSights espera que Genting Singapore contraiga entre SGD1 500 millones y SGD1 750 millones en deuda durante 2027 y 2028, y que la compañía pierda su posición neta de efectivo para 2029 a medida que el gasto de capital y los pagos de dividendos consuman las reservas actuales. El instrumento concreto de financiación para las emisiones de deuda aún no se ha determinado.
RWS 2.0 y proyecciones de EBITDA
El informe examinó la expansión de Resorts World Sentosa (RWS 2.0), el proyecto valuado en SGD6,8 mil millones, y su importancia para la casa matriz, Genting Bhd. RWS 2.0 incluye dos hoteles de lujo con 700 habitaciones, nuevas atracciones en Universal Studios Singapore y nuevas zonas comerciales, gastronómicas y de paseo junto al agua, con finalizaciones progresivas hasta 2030.
El equipo de relaciones con inversores de Genting Singapore estima que el EBITDA recuperará de forma incremental entre 2027 y 2030, superando SGD1 000 millones a partir de 2030. CreditSights ofrece una proyección más conservadora, con un EBITDA de SGD863 millones en 2030 y un caso base que asume un modesto aumento de ingresos impulsado principalmente por actividades no vinculadas al juego.
Riesgos competitivos y operativos
CreditSights calificó la expansión como “una inversión costosa pero necesaria” para mantener la competitividad, y advirtió sobre la duda en torno a si el aumento de ingresos justificará el elevado capex. Los analistas escribieron:
“The key question for us and investors is whether RWS 2.0’s earnings uplift will be commensurate with its significant capex. We are more cautious than convinced,” atribuido a Jonathan Tan Jun Jie y Lakshmanan R.
El informe señala que la participación de mercado de Genting Singapore en los ingresos netos por juego de Singapur fue aproximadamente 23% en la primera mitad de 2026, frente a 30% en 2024 y 43% en 2013. Marina Bay Sands, operado por una unidad de Las Vegas Sands Corp, acapara el resto del mercado. CreditSights achacó pérdidas de cuota a la ubicación de RWS y a debilidades en la ejecución, mientras que Marina Bay Sands se beneficia de una ubicación céntrica y un posicionamiento de lujo que atrae a jugadores premium.
Operaciones, obra y dividendo
Las renovaciones del casino comenzaron en julio de 2026 y se realizan pit por pit en periodos de menor afluencia, según el equipo de relaciones con inversores, que afirmó que la mayoría de las grandes interrupciones ya quedaron atrás. Quedan aproximadamente SGD4,7 mil millones del presupuesto de RWS 2.0, y la empresa dijo que los costes de construcción prevalecientes ya se habían incorporado y que la mayoría de los contratos están fijados. Genting Singapore reafirmó su intención de mantener un dividendo anual de SGD0,04 por acción durante la expansión.
El informe de CreditSights considera que la fortaleza de Marina Bay Sands en el segmento premium-mass podría limitar la capacidad de Genting Singapore para captar clientes de mayor gasto o recuperar cuota de mercado significativa. La firma además advirtió que cierres de hoteles y renovaciones escalonadas seguirán afectando las operaciones, pese a la estimación del equipo de relaciones con inversores de menores interrupciones futuras.
Para más detalles sobre el análisis, el informe completo de CreditSights se resume en un informe. También puede consultarse el proyecto de Resorts World Sentosa para información sobre las fases constructivas.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto podría financiar Genting Singapore con deuda a partir de 2027?
Genting Singapore podría financiar hasta SGD2 000 millones en deuda desde 2027, según CreditSights; la firma espera emisiones de entre SGD1 500 millones y SGD1 750 millones en 2027–2028.
Qué incluye la expansión RWS 2.0 y cuándo se completará?
RWS 2.0 incluye dos hoteles de lujo con 700 habitaciones, nuevas atracciones en Universal Studios Singapore y zonas comerciales y gastronómicas; las nuevas instalaciones se entregarán de forma progresiva hasta 2030.
Cuál es la proyección de EBITDA para Genting Singapore en 2030?
CreditSights proyecta un EBITDA de SGD863 millones en 2030, mientras que el equipo de relaciones con inversores de Genting Singapore estima que superará SGD1 000 millones a partir de 2030.
Mantendrá Genting Singapore pagos a los accionistas durante la ampliación?
Genting Singapore reafirmó su intención de mantener un dividendo anual de SGD0,04 por acción durante la expansión RWS 2.0, según CreditSights.
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Sobre el autor
Gonzalo Marín
Corresponsal de operaciones del sector
Gonzalo Marín cubre las operaciones corporativas del juego: estrategia de operadores, fusiones y adquisiciones, entradas en mercados regulados y lanzamientos de producto. Sus crónicas abren con la transacción, citan empresas, valoraciones y jurisdicciones tal como constan en los comunicados y distinguen el anuncio de su efecto real. Cuando un operador latinoamericano capta capital o una marca europea aterriza en la región, Gonzalo Marín cuenta quién firma, cuánto y con qué condiciones.
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