La fusión entre Lottomatica y CIRSA creará el segundo mayor operador mundial

La fusión por intercambio de acciones entre Lottomatica y CIRSA supondrá ventajas estratégicas para ambos operadores, dando lugar al que, según sus propias estimaciones, será el segundo mayor operador global de juegos de azar y apuestas deportivas que cotiza en bolsa, con un EBITDA ajustado combinado de aproximadamente 2.000 millones de euros.

Estructura del acuerdo y valoración del mercado

A principios de septiembre, Lottomatica y CIRSA alcanzaron un acuerdo de fusión en el que la multinacional italiana adquirirá al operador omnicanal focalizado en España y América Latina. El anuncio inicial tuvo efectos opuestos en las cotizaciones: Lottomatica cayó un 10% hasta los 22,38 €, mínimo desde marzo, mientras que CIRSA se disparó un 15,1%, marcando 15,70 € por acción, su techo desde septiembre de 2025.

Tras completarse la operación, Lottomatica será la marca corporativa del grupo fusionado, que mantendrá cotización tanto en la Bolsa de Milán como en las bolsas españolas. Según el acuerdo, Blackstone, mayor accionista de CIRSA, pasará a controlar alrededor del 24% del capital, mientras que los accionistas de Lottomatica conservarán el 67,5% y el resto quedará en manos de los actuales titulares de CIRSA.

Beneficios estratégicos para Lottomatica y CIRSA

Según el consultor de la industria Eduardo Morales-Hermo, ambas entidades obtendrán sinergias materiales al unir fuerzas, consolidando posiciones en mercados robustos como Italia y España y reduciendo la exposición relativa a América Latina. Para Lottomatica, la fusión brinda acceso a la cuota y el conocimiento de CIRSA en España y LATAM, con la posibilidad de añadir la cartera de marcas de CIRSA en Italia a su plataforma multicanal. Morales-Hermo puntualizó:

"En el canal minorista, la fusión combina mercados distintos, permitiendo a Lottomatica acceder a Latinoamérica y Centroamérica, anexando la huella española y sumando el negocio italiano de CIRSA a sus múltiples marcas locales". — Eduardo Morales-Hermo, Ficom Leisure

Cerca del 56,7% del EBITDA de grupo de CIRSA proviene de España e Italia, por lo que la operación se fundamenta sobre todo en estas jurisdicciones sólidas y bien reguladas. Morales-Hermo aclara que el componente LATAM, aunque presente, tiene una ponderación relativamente menor y, en consecuencia, el riesgo agregado se mantiene bajo control. El experto añadió:

"LATAM aún representa una incógnita para muchos operadores, sobre todo por la incertidumbre política y la inseguridad jurídica, pero la fusión se apoya en mercados serios y estables como Italia y España, de modo que la exposición al riesgo latinoamericano es limitada".

Omnicanalidad y oportunidades post-fusión

Lottomatica aporta experiencia probada en operaciones online y minoristas dentro del mercado italiano, lo que puede fortalecer a CIRSA en LATAM, donde la española cuenta con presencia relevante y know-how específico. CIRSA, que controla marcas como Apuesta Total, CasinoPortugal, Amazing Bet y Sportium, ha apostado históricamente por el juego presencial, especialmente en España, aspecto que se considera clave para potenciar una estrategia omnicanal combinada.

La operación permitirá a ambas partes aprovechar conocimientos cruzados tanto en retail como en digital. Morales-Hermo valora el "timing" de la fusión como adecuado y anticipa efectos positivos para la prestación de servicios y la optimización de operaciones en canales presenciales y en línea.

Contexto: trayectoria reciente de cada grupo

CIRSA salió a bolsa en 2025, fijando el precio inicial de su OPV en 15 € por acción. Su crecimiento internacional ha venido acompañado de adquisiciones y expansión omnicanal. Lottomatica, por su lado, ha mantenido una política activa de fusiones y adquisiciones en los últimos años. En noviembre de 2023, compró SKS365 por más de 600 millones de euros, e incorporó a su portfolio a Dea Bendata, la sala de bingo Galletto Fortunato y la desarrolladora independiente Bakoo en 2024.

En conjunto, la entidad fusionada buscará consolidar su presencia en mercados considerados maduros y estables, reforzando así la resiliencia ante la volatilidad que supone LATAM, conforme a la evaluación de Morales-Hermo.

Perspectivas tras el cierre de la fusión entre Lottomatica y CIRSA

El cierre de la operación está previsto para el segundo trimestre de 2027. Tras completarse, la nueva Lottomatica aspira a ocupar una posición destacada tanto en Italia como en España, donde cada socio aporta ventajas competitivas, solidez financiera y una estrategia omnicanal alineada con las tendencias actuales de la industria del gaming. Analistas de Jefferies puntualizan que algunos accionistas de Lottomatica mantienen reservas ante la exposición presencial y latinoamericana de CIRSA, pero el consenso del sector gravita en torno al valor de las sinergias en los principales mercados europeos.

El nuevo grupo buscará así fortalecer su posición competitiva en mercados clave y aprovechar la experiencia integrada de ambas compañías para crecimiento futuro.