La fusión Lottomatica y CIRSA creará un gigante global del juego
La fusión posiciona a Lottomatica como el segundo operador de juegos y apuestas deportivas más grande del mundo, con CIRSA de Blackstone convirtiéndose en un accionista principal y un EBITDA ajustado combinado de €2 mil millones.
Puntos clave
- La fusión total en acciones entre Lottomatica y CIRSA creará el operador de juegos listado más grande por EBITDA del mundo.
- Blackstone mantendrá una participación del 24% en el grupo combinado, mientras que los accionistas de Lottomatica poseerán el 67.5%.
- La entidad fusionada fortalece posiciones en España e Italia mientras limita la exposición a América Latina.
- Se espera que la transacción se cierre en el segundo trimestre de 2027 y que la nueva Lottomatica cotice en Milán y España.
- El acuerdo reúne capacidades omnicanal sustanciales en el juego tanto minorista como en línea.
Lottomatica y CIRSA han acordado una fusión total en acciones que verá al líder del juego italiano adquirir al operador omnicanal enfocado en España y Latam, creando el segundo grupo de juegos y apuestas deportivas más grande del mundo por EBITDA ajustado. La transacción, anunciada a principios de septiembre, da a Lottomatica entrada al mercado de España y América Latina y une carteras de marcas significativas y fortalezas multijurisdiccionales bajo una sola entidad.
Impacto estratégico de la fusión Lottomatica-CIRSA
La fusión consolidará la presencia de Lottomatica en Europa y extenderá su alcance a los mercados de Latam, respaldada por las operaciones minoristas establecidas de CIRSA. Tras la finalización, se espera que el EBITDA ajustado del grupo combinado alcance aproximadamente €2 mil millones. La nueva entidad se denominará Lottomatica y está programada para cotizar tanto en la Bolsa de Milán como en la de España.
El día del anuncio, el mercado respondió con una caída del 10% en el precio de las acciones de Lottomatica a €22.38, su nivel más bajo desde marzo, contrastado con un aumento del 15.1% en las acciones de CIRSA a €15.70, marcando su nivel más alto desde septiembre de 2025. Los analistas de Jefferies destacaron la necesidad de abordar las preocupaciones de los accionistas de Lottomatica sobre la exposición de CIRSA al juego terrestre y al mercado latinoamericano, que algunos inversores perciben como de mayor riesgo debido a las incertidumbres regulatorias y políticas.
Sinergias de mercado: España, Italia y más allá
Eduardo Morales-Hermo de Ficom Leisure, un experto en el mercado español, argumenta que ambos operadores se beneficiarán de la transacción. Explicó que la fusión une "diferentes mercados", con Lottomatica ganando presencia en España y acceso a las operaciones en Italia de CIRSA, complementando sus múltiples marcas en la región. Morales-Hermo señaló: “Lottomatica esperará aprovechar el motor de crecimiento de CIRSA, que se impulsa principalmente desde España e Italia, totalizando aproximadamente el 56.7% del EBITDA del grupo CIRSA, y menos hacia los mercados de Latam.”
La fuerte presencia terrestre de CIRSA, especialmente en España, complementa la probada experiencia omnicanal de Lottomatica en Italia. Juntos, se centrarán en "aumentar su posición en mercados sólidos y bien gestionados como España e Italia" para maximizar retornos y reducir la exposición a jurisdicciones volátiles.
Exposición al mercado de Latam: oportunidades y riesgos
Si bien CIRSA ofrece a Lottomatica una ruta hacia Latam, Morales-Hermo sostiene que la región conlleva un riesgo "relativamente pequeño" para el negocio combinado. La incertidumbre política y legal en Latam sigue desafiando a los operadores, pero la principal exposición del grupo permanece en los más estables mercados italiano y español. Sin embargo, la experiencia y el conocimiento del mercado de CIRSA permitirán al grupo ampliado aprovechar oportunidades a medida que evolucionen las jurisdicciones latinoamericanas.
"Latam sigue siendo un desconocido para muchos operadores, principalmente debido a la incertidumbre de las decisiones políticas y el entorno legal inseguro, pero la fusión tiene su bastión en mercados serios y estables como Italia y España y, por lo tanto, la exposición a Latam es relativamente pequeña para representar un alto riesgo en general", dijo Morales-Hermo a EGR.
Actividad reciente de M&A y cartera de marcas
CIRSA posee varias marcas clave, incluyendo Apuesta Total, CasinoPortugal, Amazing Bet y Sportium, y salió a bolsa en 2025 con un precio de salida de €15 por acción. Lottomatica ha liderado una expansión ambiciosa, adquiriendo SKS365 por más de €600 millones en noviembre de 2023 y continuando durante 2024 con acuerdos para Dea Bendata, la sala de bingo Galletto Fortunato y el especialista en software Bakoo. La fusión creará sinergias entre mercados y mejorará las capacidades omnicanal combinadas.
Estructura accional y cronograma de cierre de la transacción
Una vez que se cierre el acuerdo, que se espera en el segundo trimestre de 2027, los accionistas de Lottomatica poseerán aproximadamente el 67.5% de la empresa, los accionistas de CIRSA el resto y Blackstone—el mayor accionista de CIRSA—asumirá aproximadamente un 24% de participación en la entidad combinada. Después de la fusión, el grupo buscará crecimiento utilizando la experiencia de ambas compañías en canales minoristas y en línea, aprovechando su presencia en mercados regulados y la fortaleza de sus marcas.
"Esta fusión traerá beneficios potenciales para la estrategia omnicanal donde CIRSA tiene una fuerte presencia terrestre, principalmente en España", dijo Morales-Hermo.
La fusión subraya una tendencia en el sector del juego hacia la escala, la diversificación y el equilibrio entre los mercados europeos regulados y las oportunidades en evolución en América Latina.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo se espera que se cierre la fusión Lottomatica CIRSA?
Se espera que la fusión Lottomatica CIRSA se complete en el segundo trimestre de 2027. Tras el cierre, el nuevo grupo se listará en las bolsas de valores de Milán y España.
¿Cuál será la estructura de propiedad después de la fusión?
Después de la finalización, los accionistas de Lottomatica poseerán el 67.5% de la entidad combinada, los accionistas de CIRSA poseerán el resto, y Blackstone se convertirá en el principal accionista con una participación del 24%.
¿Cuáles son los principales mercados geográficos para el grupo combinado?
El grupo combinado Lottomatica-CIRSA se enfocará en España e Italia como sus mercados regulados principales, con una exposición limitada pero estratégica a las jurisdicciones latinoamericanas.
¿Cómo reaccionó el mercado ante la noticia de la fusión?
Las acciones de Lottomatica cayeron un 10% a **€22.38** tras el anuncio, mientras que las acciones de CIRSA subieron un 15.1% a **€15.70**, reflejando perspectivas diferentes de los accionistas sobre los beneficios y riesgos de la transacción.
¿Qué marcas forman parte de la cartera de CIRSA?
La cartera de marcas de CIRSA incluye Apuesta Total, CasinoPortugal, Amazing Bet y Sportium, cada una proporcionando acceso a segmentos clave del juego europeo y latinoamericano.
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Sobre el autor
Marcus Webb
Corresponsal de operaciones del sector
Marcus Webb cubre las operaciones de la industria del juego: estrategia de operadores, fusiones y adquisiciones, entradas en mercados y lanzamientos de producto, desde rebrandings de casas de apuestas hasta migraciones completas de plataforma. Sus artículos citan empresas, valoraciones y jurisdicciones tal como se divulgaron y separan el anuncio de su impacto en el mercado. Cuando un grupo consolida una marca o un aspirante entra en un nuevo estado, Marcus Webb explica quién gana, quién paga y qué se cierra el próximo trimestre.
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