Pagcor se propone salir de Casino Filipino antes de finales de 2027 tras pérdidas de PHP7 mil millones

Pagcor busca la aprobación del gobierno para separarse y enajenar sus operaciones de Casino Filipino, con el objetivo de salir en el tercer o cuarto trimestre de 2027 tras reportar pérdidas proyectadas de al menos PHP7 billion para 2026. La disposición propuesta podría recaudar un mínimo de PHP20 billion (unos $318.8 million) y pondría fin al doble papel de la agencia como operador y regulador si los organismos relevantes lo aprueban antes de presentarlo ante la Oficina del Presidente.

## Cifras de pérdidas y valoración de la venta

La Philippine Amusement and Gaming Corp informó que Casino Filipino tiene previsto perder al menos PHP7 billion en 2026, frente a aproximadamente PHP6 billion en el año anterior. Pagcor estima que una venta del patrimonio de Casino Filipino podría recaudar PHP20 billion o alrededor de $318.8 million. La agencia opera actualmente doce casinos de forma directa y administra otros 23 bajo acuerdos de reparto de ingresos.

## Por qué Pagcor quiere desinvertir en Casino Filipino

El presidente y director ejecutivo Alejandro Tengco atribuyó las crecientes pérdidas a costes laborales y otras presiones financieras. Hablando con periodistas en la inauguración del Kaban Hotel and Casino en Boracay, Tengco dijo:

"Casino Filipino is bleeding like mad." — Alejandro Tengco

Tengco también señaló obligaciones patrimoniales más amplias que han incrementado los flujos de efectivo salientes de Pagcor. Una resolución de la Corte Suprema exige que Pagcor realice pagos equivalentes al 5% of gross revenue a la Philippine Sports Commission que cubren años informados desde 1993. Dijo que las remesas mensuales bajo esa obligación han aumentado de aproximadamente PHP180 million a PHP400 million.

## El proceso de aprobaciones y el calendario

El siguiente paso inmediato es una recomendación por parte de la Governance Commission for Government-Owned or Controlled Corporations. Tengco afirmó:

"Within October, the Governance Commission for Government-Owned or Controlled Corporations [GCG] will make a recommendation to the Office of the President on whether it supports the decoupling or not." — Alejandro Tengco

Si el GCG recomienda la separación, la Office of the President — encabezada por el presidente Ferdinand Marcos Jr — debe considerar y aprobar la propuesta. Sujeto a esas aprobaciones, Pagcor aspira a salir de las operaciones de casino en el tercer o cuarto trimestre de 2027.

## Impacto en el mercado y contexto de la industria

La desinversión de Casino Filipino terminaría con el arreglo por el cual la Philippine Amusement and Gaming Corp tanto regula a los casinos privados como compite con ellos mediante sus propios locales. Licenciatarios actuales de Pagcor ya han manifestado interés en adquirir locales de Casino Filipino, según declaraciones de Pagcor. Una venta convertiría bienes inmuebles y derechos operativos de casinos estatales en activos del sector privado, cambiando la dinámica competitiva y regulatoria.

Pagcor también revisó su perspectiva industrial a corto plazo. Tengco espera que los ingresos brutos por juego en Filipinas superen PHP350 billion en 2026, por debajo del objetivo original de PHP400 billion. Atribuyó la rebaja a la desaceleración económica doméstica y al impacto del conflicto en Oriente Medio sobre el turismo y el flujo de jugadores de alto valor. En cuanto a la rentabilidad, el ingreso neto de Pagcor podría caer por debajo de PHP5 billion en 2026, frente a casi PHP17.5 billion en 2025.

## Qué implicaría la venta operativamente

Una transacción que recaude al menos PHP20 billion probablemente implicaría transferencias de propiedades, licencias de juego o acuerdos operativos vinculados a los doce locales de Casino Filipino operados directamente y a los 23 sitios de reparto de ingresos. Los licenciatarios interesados que han mostrado interés necesitarían obtener las aprobaciones requeridas de Pagcor y, según el activo, del GCG y de la Office of the President. La separación también requiere el consentimiento formal del gobierno porque el mandato estatutario de Pagcor combina regulación y operación comercial.

Para operadores privados e inversores, el acuerdo abriría oportunidades para adquirir huellas establecidas de casinos en Filipinas. Para los reguladores, el cambio resolvería el conflicto estructural de que el regulador opere en el mismo mercado que los licenciatarios.

## Implicaciones fiscales a corto plazo para Pagcor

Si el GCG y el presidente aprueban la separación y los ingresos de la venta se materializan en o por encima del piso de PHP20 billion, Pagcor recibiría una entrada de capital material que podría usarse para atender obligaciones patrimoniales, incluidas las remesas retroactivas a la comisión deportiva. Los pagos mensuales de Pagcor a la Philippine Sports Commission se han más que duplicado, de alrededor de PHP180 million a PHP400 million, un coste que Tengco destacó al explicar las pérdidas de Casino Filipino.

Una disposición exitosa también eliminaría una línea operativa deficitaria del estado de resultados de Pagcor, lo que podría estabilizar el ingreso neto en periodos de reporte posteriores. Sin embargo, la guía de Pagcor advierte que las condiciones de mercado más amplias — ingresos brutos por juego inferiores a lo esperado y presiones geopolíticas — continuarán lastrando las ganancias del sector hasta 2026.

## Qué vigilar a continuación

Los interesados deben seguir la recomendación de octubre de la Governance Commission for Government-Owned or Controlled Corporations y cualquier acción subsiguiente por parte de la Office of the President. Los licenciatarios interesados deberán preparar ofertas y expedientes regulatorios si el proceso de venta avanza. La identidad de los compradores potenciales, la estructura de la transacción y los ingresos finales determinarán la rapidez con la que se complete la salida en 2027.

Para reportes sobre implicaciones regulatorias, vea el papel de Pagcor en el sector y el debate sobre la separación en la cobertura de regulation y casino. El proceso remodelará el mercado de casinos de Filipinas si el calendario propuesto se mantiene.

Marcus Webb, Industry Deals Correspondent