Wynn y Melco tienen catalizadores claros de crecimiento en Macao, EAU y más allá

Wynn Resorts Ltd y Melco Resorts & Entertainment Ltd tienen catalizadores de crecimiento identificables que podrían respaldar los ingresos y la valoración, dijo Texas Capital Securities el 13 de octubre de 2026. La correduría destacó la torre Enclave y un teatro previstos por Wynn en Wynn Palace en Macau y el proyecto Wynn Al Marjan Island de US$5.7 billion en Ras Al Khaimah, UAE, mientras que el catalizador de Melco se centra en la apertura más completa del hotel REM en City of Dreams Macau a finales de este mes.

La visión de Texas Capital sobre las inversiones de Wynn en Macao

El analista de Texas Capital Securities David Bain se reunió con representantes de Wynn Resorts a principios de octubre y reportó que la compañía seguía considerando a Macao como “muy sólido” con “fuerte potencial de inversión”.

“Muy sólido” y “fuerte potencial de inversión”, dijo Wynn sobre Macao durante la reunión, según el informe de Texas Capital.

La correduría señaló dos iniciativas concretas en Macao como posibles impulsores del rendimiento para Wynn: el desarrollo planeado de la torre hotelera Enclave en Wynn Palace y un proyecto de teatro en la misma propiedad. Texas Capital indicó que los ingresos brutos por juego (GGR) de Macao del tercer trimestre quedaron ligeramente por debajo de las expectativas de algunos inversores tras un periodo inicialmente más fuerte después del torneo de la FIFA, que terminó a mediados de julio.

Texas Capital sugirió que el mercado de Macao ha mostrado tendencias desiguales de ingresos de juego debido a condiciones macroeconómicas más flojas en China, comparaciones interanuales más exigentes y una reciente aclaración del tratamiento fiscal de cuentas en el extranjero. La correduría advirtió que esa aclaración fiscal podría reducir la liquidez entre los clientes premium-mass y VIP. Comprobaciones de la industria citadas por Texas Capital también indicaron posibles demoras en aprobaciones de visados para viajes a Macao en algunas regiones.

Wynn Al Marjan Island y el caso de crecimiento en EAU

Texas Capital reiteró la contribución potencial de Wynn Al Marjan Island en Ras Al Khaimah, United Arab Emirates. La correduría dijo que el resort seguía en camino para una apertura en septiembre de 2027 según conversaciones con representantes de Wynn Resorts a principios de octubre.

El proyecto tiene un coste de desarrollo reportado de US$5.7 billion y se está desarrollando por Wynn Resorts junto a socios locales Marjan LLC y RAK Hospitality Holding LLC. Wynn Resorts posee una participación accionaria del 40 por ciento en el proyecto. Texas Capital afirmó que la contribución prospectiva del proyecto aún no estaba totalmente reflejada en la valoración de Wynn Resorts y señaló mercados de alimentación (feeder markets) profundos para el resort en EAU. La correduría añadió que las expectativas de rentabilidad de la inversión no habían cambiado materialmente a pesar de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio.

Catalizadores de Melco: reapertura del hotel REM y retornos de capital

Texas Capital identificó la apertura más completa del alojamiento del hotel REM en City of Dreams Macau como un catalizador a corto plazo para Melco Resorts. La correduría espera que la apertura anticipada de REM a finales de este mes proporcione una visibilidad de ingresos más clara para la propiedad, mientras que los costes operativos asignados al recinto deberían disminuir en comparación con las etapas iniciales de apertura.

El analista David Bain escribió que el tercer trimestre podría representar un punto bajo para las ganancias de Melco, con la disrupción específica de la propiedad en City of Dreams Macau dando paso a oportunidades de crecimiento. Texas Capital también destacó la valoración relativamente baja de las acciones de Melco Resorts y su programa activo de recompra de acciones como factores de apoyo. La firma de casinos recompró alrededor de US$121 million de acciones durante el segundo trimestre, quedando aproximadamente US$590 million disponibles bajo la autorización de recompra existente. Texas Capital dijo que esperaba más recompras a los niveles de precio actuales.

La correduría estimó el rendimiento de flujo de caja libre de Melco Resorts en aproximadamente 24 percent y reportó que la compañía cotizaba en torno a 6.5x el ratio estimado de valor empresarial a EBITDA para 2027, un nivel descrito en el informe como cercano a un mínimo histórico.

Pronósticos a nivel de propiedad y operaciones regionales

Texas Capital presentó previsiones de propiedad y de grupo para Melco Resorts. Sus proyecciones indican que City of Dreams Mediterranean y otras operaciones en Chipre podrían generar aproximadamente US$76.8 million de EBITDA por propiedad en 2027, frente a una estimación de US$70.3 million en 2026. Para City of Dreams Manila en Filipinas, la correduría pronosticó un EBITDA por propiedad de US$116.4 million en 2027, por debajo de una estimación de US$126.3 million en 2026.

A nivel de grupo, Texas Capital proyectó que el EBITDA ajustado de Melco Resorts aumentaría hasta aproximadamente US$1.22 billion en 2027, desde cerca de US$1.17 billion proyectados para 2026.

Melco Resorts opera casinos en Macao y en la República de Chipre y gestiona operaciones de casino en Filipinas y Sri Lanka junto a socios locales de bienes raíces.

Qué deben vigilar inversores y operadores a continuación

Los puntos de seguimiento a corto plazo están claros.

• Para Wynn: progreso en la torre Enclave y el teatro en Wynn Palace, y hitos de construcción y preapertura para Wynn Al Marjan Island orientados a una apertura en septiembre de 2027.

• Para Melco: el calendario y la curva de rendimiento del hotel REM en City of Dreams Macau y nueva actividad dentro del programa de recompra de acciones.

Ambas compañías afrontan variables de mercado y de política en Macao. La lectura de la correduría es que la debilidad titular del GGR, las aclaraciones fiscales sobre cuentas en el extranjero y posibles demoras de visados se han combinado para hacer las tendencias recientes más desiguales. Los participantes del mercado seguirán actualizaciones operativas y cualquier divulgación que cuantifique el impacto financiero de esos factores.

La evaluación de Texas Capital ofrece una lente centrada en acuerdos: proyectos concretos y acciones de gestión de capital son los impulsores que la correduría cree podrían revalorizar las acciones si la ejecución y las condiciones del mercado se alinean. Los lectores pueden comparar estos desarrollos a nivel de proyecto con la cobertura regional y de mercado en nuestras [news](/news) y [b2b](/b2b).