Tribunal federal respalda a Nevada en la disputa sobre mercados predictivos con Kalshi

Kalshi enfrentó un revés importante luego de que la Corte de Apelaciones del Noveno Circuito falló a favor de Nevada en la disputa por la regulación de los mercados predictivos. La resolución, dictada el viernes 28 de agosto, afirma que la compañía no probó que la ley federal de commodities prevalezca sobre las regulaciones estatales de apuestas deportivas de Nevada. Esta postura judicial incrementa la posibilidad de que el futuro de los mercados predictivos se decida en la Corte Suprema de Estados Unidos.

Contexto jurídico: Kalshi, la CFTC y la jurisdicción estatal

Kalshi, con un valor estimado de 22 000 millones de dólares, sostiene que los contratos de eventos constituyen 'swaps' conforme a la Commodity Exchange Act, por lo que deberían regirse a nivel federal a través de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). Sin embargo, el juez Ryan Nelson argumentó que los contratos deportivos ofertados por Kalshi representan una "forma clásica de juego" que la CFTC no regula actualmente. El tribunal remarcó que, aunque la plataforma califique sus productos como "swaps", en esencia se trata de apuestas deportivas sujetas a regulación estatal.

Distinción entre contratos y apuestas deportivas

La opinión judicial subraya que más del 90% de las operaciones de Kalshi en 2025 y el 95% de sus ingresos corresponden a contratos vinculados a eventos deportivos. El tribunal también citó la autopromoción de Kalshi como "la primera app para apuestas deportivas legales" en los 50 estados, echando por tierra la diferenciación planteada por la empresa entre sus contratos y las apuestas tradicionales de sportsbooks.

“La esencia de los contratos de eventos deportivos ofrecidos en la DCM de Kalshi es el juego deportivo, independientemente de cómo Kalshi los defina”, escribió el juez Nelson.

Reacciones regulatorias y empresariales

El presidente de la Nevada Gaming Control Board, Mike Dreitzer, celebró el fallo y afirmó que este "vindica" la posición del estado de considerar los contratos de Kalshi como apuestas deportivas, sujetas a regulación estatal. Por su parte, Kalshi expresó su desacuerdo y anunció que buscará una revisión adicional, insistiendo en que la interpretación de la CFTC no prohíbe los contratos deportivos y que el regulador está clarificando su postura.

Expansión regulatoria: disputas en otros estados y panorama nacional

El fallo del Noveno Circuito marca el mayor triunfo judicial para los estados que buscan regular los mercados predictivos. Actualmente, 44 estados consideran este tipo de plataformas como juegos de azar, requiriendo licencias y el pago de impuestos locales sobre el juego. A finales de agosto, Connecticut demandó a Kalshi solicitando una orden judicial para frenar la oferta de contratos de eventos deportivos en su jurisdicción. Anteriormente ese mes, Nueva York inició una demanda de 36 millones de dólares contra Kalshi por operar supuestamente sin licencia ante la New York State Gaming Commission.

Impacto de la decisión en el futuro de los mercados predictivos en EE. UU.

Mientras que el fallo fortalece el control estatal sobre los mercados predictivos, la reciente decisión de la Corte de Apelaciones del Tercer Circuito —que permite la operación de estos mercados en Nueva Jersey— engrosa las discrepancias judiciales que podrían terminar en una revisión de la Corte Suprema. A esto se suman los antecedentes regulatorios de plataformas como Polymarket, empresa que salió de Estados Unidos en 2022 tras recibir una multa de 1,4 millones de dólares por operar una bolsa no registrada, pero que regresó en 2025 tras adquirir el exchange QCEX, licenciado por la CFTC, por 112 millones de dólares.

Inversión y actores relevantes en la industria

El interés político y empresarial también influye en el sector. Los jueces Nelson, Kenneth Kiyul Lee y Bridget Bade —designados por Donald Trump— formaron el panel decisor. Donald Trump es conocido defensor de los mercados predictivos y de la supervisión federal por parte de la CFTC. Su hijo, Donald Trump Jr., asesora tanto a Kalshi como a Polymarket. Además, el fondo de inversión de Trump Jr., 1789 Capital, tiene previsto invertir alrededor de 300 millones de dólares en Polymarket como parte de una ronda de financiación que valoraría la empresa en 21 000 millones de dólares.

En abril pasado, Polymarket —plataforma basada en tecnología blockchain fundada por Shayne Coplan— cerró una ronda de financiación con una valoración de 15 000 millones de dólares.

La sentencia del Noveno Circuito consolida la autoridad de los estados sobre las apuestas en plataformas de mercados predictivos y podría definir el marco legal futuro para todas las operaciones de este tipo a nivel nacional. El sector deberá atender a próximas resoluciones judiciales y a la coordinación entre reguladores federales y estatales que definirán el alcance y la naturaleza de la regulación a la que serán sujetos estos nuevos productos.