Los resultados de Boyd Gaming en el tercer trimestre de 2026 muestran debilidad en Las Vegas

Boyd Gaming Corporation reportó en el tercer trimestre de 2026 ingresos de $990.5 millones y Adjusted EBITDAR de $319.6 millones, según su comunicado del 22 de octubre. Las dos divisiones de Las Vegas aportaron $8 millones menos de EBITDAR entre ellas, con Downtown Las Vegas y The Orleans registrando las mayores caídas; la compañía y la Las Vegas Convention and Visitors Authority señalaron agosto como el mes más débil.

Resultados clave del tercer trimestre

Boyd Gaming (NYSE: BYD) publicó el 22 de octubre cifras comparadas con el año anterior: ingreso trimestral de $990.5 millones, frente a $1.0 mil millones; Adjusted EBITDAR de $319.6 millones, frente a $321.8 millones; y utilidad neta de $124.9 millones, o $1.71 por acción. La utilidad neta del año anterior incluía una ganancia extraordinaria después de impuestos de $1.4 mil millones por la participación en FanDuel.

El EBITDAR ajustado del grupo cayó 0.7% interanual; los ingresos bajaron 1.4%.

"Los resultados fueron impactados por una mayor debilidad en el negocio de destino hacia Las Vegas, afectando principalmente nuestra propiedad Orleans", dijo Keith Smith, director ejecutivo, en el comunicado.

Desglose por segmento

• Las Vegas Locals: ingreso $207.4 millones (-1.6%) y EBITDAR $87.4 millones (-5.1%).

• Downtown Las Vegas: ingreso $47.4 millones (-10.9%) y EBITDAR $12.9 millones (-20.3%).

Las dos divisiones sumaron $100.2 millones de EBITDAR, una caída conjunta del 7.4% respecto al año anterior. Boyd atribuye la caída en destino principalmente a la suavidad en The Orleans, además de tormentas en Hawái y tarifas aéreas más altas.

Excluyendo The Orleans y Suncoast (este último bajo renovación), Boyd afirma que sus casinos locales crecieron 3% en ingresos y EBITDAR, impulsados por mayor juego de residentes del sur de Nevada.

Midwest & South mostró ingresos de $540.5 millones y EBITDAR plano en $201.6 millones, que representó casi 59% del EBITDAR del segmento. Boyd ajustó la comparativa por el cierre de Sam's Town Tunica en noviembre de 2025 y la venta de Sam's Town Shreveport a Bally's Corporation en agosto (precio no divulgado).

Online, recompra y caja

Los ingresos online cayeron 6.7% a $154.5 millones por la reducción de reembolsos online, que se registran como ingreso y costo, pasando de $138.7 millones a $121.2 millones. Pese a ello, Online EBITDAR subió 15.9% a $10.9 millones, que Boyd atribuye a Boyd Interactive.

En los nueve primeros meses, Online EBITDAR sumó $29.9 millones frente a $55.0 millones un año antes, cifra mayormente derivada de los términos previos con FanDuel bajo el acuerdo vendido a Flutter Entertainment en julio de 2025 por $1.755 mil millones.

Boyd recompró acciones por $164 millones y pagó $15 millones en dividendos, retornando casi $180 millones a accionistas; quedan $387 millones autorizados para recompra. La compañía terminó el trimestre con $297.2 millones en caja, $2.7 mil millones de deuda y apalancamiento de 2.2x.

"No esperamos que el nivel de debilidad en destino del tercer trimestre continúe en el cuarto", dijo Josh Hirsberg, director financiero, durante la llamada.

Hirsberg añadió que Boyd sigue apuntando a repurchases de aproximadamente $150 millones por trimestre y que ahora espera cerca de $650 millones en gastos de capital en 2026, incluyendo $275 millones para su resort en Norfolk, Virginia, que mantiene presupuesto y una apertura prevista en noviembre de 2027.

Contexto de visitantes y comparación con pares

Los datos de agosto de la Las Vegas Convention and Visitors Authority mostraron volumen de visitantes de 3.03 millones, una caída de 4.3%, y pasajeros aéreos abajo 9.2%; la ocupación hotelera en Downtown bajó de 62.2% a 53.0%. Boulder Strip, área de clientela local, vio un aumento de ingresos gaming del 17.4%.

Boyd interpreta estas cifras como un problema de visitantes más que de residentes: los residentes mantuvieron el gasto mientras que las propiedades dependientes de visitantes sufrieron.

Competidores y comparables mencionados en el mercado incluyen Las Vegas Sands, que esta semana reportó EBITDA trimestral en descenso, y Station Casinos, que todavía no publica resultados y cerró un préstamo term por $500 millones el 21 de octubre, según un filing de Red Rock Resorts.

Comentarios de gestión y próximos pasos

En la llamada de resultados, Smith señaló que julio "se veía bien", agosto "probablemente fue más débil de lo que anticipamos" y septiembre mostró una ligera mejora. Smith añadió que The Orleans ha tenido más de 300 habitaciones fuera de servicio por día durante un año, y que la remodelación de sus 1,800 habitaciones está programada para finalizar en noviembre.

Boyd acordó en julio de 2025 vender su 5% en FanDuel a Flutter Entertainment por $1.755 mil millones y sustituyó sus acuerdos de acceso al mercado por contratos hasta 2038 con una tarifa fija por estado, según el anuncio de entonces.

La compañía dijo que espera refinanciar la madurez de deuda de diciembre de 2027 en la primera mitad de 2027.

Conclusión provisional

La diversificación de Boyd (Midwest & South y residencia del sur de Nevada) compensó la falta de visitantes en Las Vegas durante el trimestre. Si la debilidad de destinos perdura en 2027, afectará resultados por acción y movilidad en propiedades dependientes de visitantes; la clarificación llegará cuando se publiquen las cifras de septiembre y los resultados del cuarto trimestre.