CFTC impulsa definición de swaps mientras crece financiación y suben las apuestas por Brasil

La CFTC remitió esta semana dos iniciativas al Ejecutivo que podrían redefinir qué contratos quedan bajo su jurisdicción: una propuesta que ampliaría la definición de swap para incluir contratos de evento y una norma provisional que excluiría juegos de estilo casino. Al mismo tiempo, tribunales federales en Illinois concedieron medidas cautelares parciales a Kalshi, Coinbase y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) contra intentos estatales de regular contratos deportivos, y varias empresas del sector se acercan a rondas de financiación masivas.

Escribo estas líneas desde la cobertura semanal de NEXTPredict.io, informando sobre las decisiones legales, el apetito inversor y la tensión entre mercados de predicción y normas nacionales durante la semana del 26 de septiembre al 2 de octubre de 2026.

CFTC mueve la línea: redefinir "swap" y excluir juegos de casino

La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas envió dos textos para revisión en la Casa Blanca que toman enfoques distintos según el tipo de contrato. La propuesta principal ampliaría la definición de swap para cubrir contratos ligados a eventos —lo que facilitaría que ciertos mercados de predicción operaran bajo un marco federal—. Paralelamente, una regla interina establecería explícitamente la exclusión de productos de estilo casino como tragamonedas y ruleta.

El calendario y el alcance importan porque apelaciones en distintos circuitos federales están divididas sobre si contratos deportivos y otros eventos deben considerarse swaps. El Sexto y el Noveno Circuito rechazaron recientemente la tesis de Kalshi de que sus contratos califican como swaps, mientras que el Tercer Circuito llegó a la conclusión contraria más temprano en 2026. Tras la decisión de un juez federal en Illinois el 2 de octubre que concede medidas cautelares parciales, el litigio presenta ahora una nueva “intra-circuit split” que puede influir en si el Tribunal Supremo acepta revisar el caso.

Fallo de Illinois favorece a Kalshi, Coinbase y a la CFTC

Un juez del Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Norte de Illinois, Martha Pacold, concedió en parte las solicitudes de medidas cautelares presentadas por Kalshi, Coinbase y la CFTC contra funcionarios estatales de Illinois que intentaban aplicar regulaciones locales a contratos deportivos. El tribunal continuó otras partes de las peticiones para procedimientos subsecuentes.

La resolución añade otra pieza a la mosaico de decisiones judiciales: Nueva Jersey ha pedido al Tribunal Supremo que revise una decisión del Tercer Circuito favorable a Kalshi, y el fallo de Illinois ahora crea un contraste con una decisión de Wisconsin que está en apelación ante el Séptimo Circuito.

Rondas de capital: Kalshi, Novig y respaldos estratégicos

El interés inversor en el sector no se enfrió. Fuentes citadas por la prensa señalan que Kalshi está cerca de cerrar una ronda de aproximadamente US$1.000m que valuaría la compañía en alrededor de US$40bn, frente a los US$22bn de su levantamiento de mayo. Esa valoración implicaría cerca de 10 veces unos US$4bn en ingresos anualizados que se le atribuyen.

Novig también estaría negociando capital a una valoración de hasta US$2bn, cuadruplicando la valoración de febrero de US$500m. Además, la firma Raven, dedicada a trading y market making en mercados de predicción, recibió apoyo estratégico de Coinbase Ventures y CMCC Global con una valoración pre-money reportada de US$90m.

Brasil: mercados de predicción y sondeos muestran señales distintas

Con la primera vuelta presidencial de Brasil programada para el domingo 4 de octubre, los precios en plataformas de predicción y las encuestas tradicionales indicaron resultados diferentes. En NEXTPredict.io observaron que Polymarket daba a Luiz Inácio Lula da Silva una alta probabilidad de liderar la primera vuelta, mientras que su mercado sobre ganador final mostraba preferencia por el senador Flávio Bolsonaro. Las encuestas situaban a Lula ligeramente por delante para el primer turno y apuntaban a un desempate más cerrado en una hipotética segunda vuelta.

La divergencia resalta la diferencia entre intención de voto y expectativas de mercado. El contexto regulatorio local complicó aún más la escena: el presidente Lula firmó una medida que prohíbe apuestas deportivas y juegos de casino en línea, y normas adoptadas previamente limitan contratos ligados a deportes, política y otros eventos reales, dejando abiertas vías más estrechas para contratos financieros.

Expansión de productos electorales y socios mediáticos en EE. UU.

La cobertura política integrada con mercados de predicción se amplió de cara a las elecciones de medio término estadounidenses. CBS News anunció una colaboración con Kalshi para incorporar precios de la bolsa en su análisis electoral. Gemini lanzó un hub político dedicado con mercados sobre Senado, Cámara y gobernadores, mapas interactivos y un feed de noticias en vivo.

Al 1 de octubre, Polymarket situaba la probabilidad de control demócrata de la Cámara en 93% y del Senado en 63%, cifras similares a las de Kalshi. Estas probabilidades reflejan precios de mercado, no pronósticos ni sondeos.

Riesgos de uso de información privilegiada y respuesta corporativa

La CFTC investiga operaciones en Kalshi vinculadas al excongresista Adam Kinzinger sobre si tenía información privilegiada acerca de un indulto de Joe Biden; Kinzinger reconoció ganancias de US$823 y aseguró no haber tenido información interna. Kalshi reportó la actividad en una revisión interna y la remitió al regulador.

Empresas como FedEx, PepsiCo y TKO actualizaron políticas de empleados para restringir operaciones en mercados de predicción relacionadas con información confidencial, uniéndose a JPMorgan, Cisco y Goldman Sachs. El presidente del Comité de Supervisión de la Cámara, James Comer, amplió una investigación que ahora incluye a Hyperliquid, Crypto.com y Aristotle Exchange.

Distribución, white-label y el paisaje internacional

Modelos white-label están ampliando la distribución de mercados de predicción en Estados Unidos. Plaee firmó acuerdos —incluido uno con Optimove— que permiten a operadores de apuestas y iCasino ofrecer mercados regulados federalmente a través de Crypto.com | Derivatives North America, mercado designado por la CFTC. ProphetX y Plaee anunciaron también una alianza para dar acceso al intercambio deportivo regulado mediante una pila que incluye interfaz white-label y controles de riesgo.

Axis pretende construir lo que su cofundador Alex Tomsovic llamó "el Shopify de los mercados de predicción", buscando aprobación regulatoria para permitir a marcas y creadores lanzar mercados bajo su propia marca.

Cubrimos el resto de la semana

Entre otras notas clave: Kalshi alcanzó US$60.85bn en volumen nocional en septiembre; Polymarket US añadió límites de depósito y autoexclusión; VerdX busca convertirse en el primer "investment dealer" canadiense dedicado a mercados de predicción; CME Group lanzó futuros basados en índices de rendimiento de los 32 equipos de la NHL; y un estudio mostró que mercados de temperatura de Kalshi superaron al National Blend of Models en seis de siete ciudades.

La próxima semana trae MLB playoffs, grandes torneos de esports y la segunda vuelta electoral en Brasil el 25 de octubre si es necesaria. En EE. UU. arranca el nuevo periodo del Tribunal Supremo y siguen programados argumentos orales y audiencias relacionadas con procesos penales y regulatorios mencionados arriba.

"Estas decisiones judiciales y la acción de la CFTC configuran un momento decisivo para la regulación federal sobre contratos de evento", dijo un analista citado por NEXTPredict.io.

Para proveedores y operadores, la consecuencia inmediata es que el tablero regulatorio está cambiando rápido: el peso de una nueva definición de swap, la atención sobre incentivos promocionales y la presión por controles contra el uso de información privilegiada marcarán inversiones, productos y alianzas durante los próximos trimestres.