Coinbase listará sus propios contratos de predicción tras superar $200M de run rate en el T3

El negocio de mercados de predicción de Coinbase alcanzó una tasa de ingresos anualizada superior a $200m en el tercer trimestre, dijo la compañía en su presentación de resultados del 29 de octubre de 2026. El CEO Brian Armstrong dijo a inversores que Coinbase "obtuvo la aprobación de la CFTC para listar nuestros propios contratos de mercado de predicción ahora, lo que mejorará nuestra economía." Los expedientes de la Commodity Futures Trading Commission muestran que Coinbase Clearing LLC recibió la aprobación como Derivatives Clearing Organization el 28 de septiembre de 2026. Armstrong no dio una fecha de lanzamiento para los contratos listados por Coinbase.

Cifras principales del T3 y detalle de mercados de predicción

Coinbase informó ingresos totales de $1.22bn en el T3, sin variación trimestre a trimestre y con una caída del 35% interanual. La renta neta fue de $718.7m, o $2.51 por acción diluida, frente a una pérdida de $359.5m en el T2 y un aumento del 66% interanual. El EBITDA ajustado fue de $332.9m, un 60% más trimestre a trimestre y un 58% menos interanual.

Los ingresos por transacciones totalizaron $590.2m, -1% trimestre a trimestre y -44% interanual. Los ingresos por suscripciones y servicios fueron $570.2m, +3% trimestre a trimestre y -20% interanual. La compañía reportó 7.4 millones de usuarios transaccionando mensualmente, frente a 9.3 millones un año antes, y una cuota de mercado de volumen de trading cripto del 10.7%, desde 10.3% en el T2 y 5.6% un año antes.

Los mercados de predicción se movieron de forma material dentro de la mezcla de ingresos: Coinbase afirmó que los mercados de predicción produjeron más de $200m en ingresos anualizados en el T3, desde más de $100m en el T2, y que los traders diarios aumentaron más del 60% trimestre a trimestre. La CFO Alesia Haas dijo que los mercados de predicción y los derivados juntos "contribuyeron con el 25% de los ingresos por transacciones." Haas añadió que los ingresos de mercados de predicción se han compuesto al 82% por trimestre desde el lanzamiento.

Aprobación de compensación e integración vertical

La orden de registro de la CFTC para Coinbase Clearing LLC otorga al unidad estatus de DCO y le permite compensar futuros totalmente colateralizados, opciones sobre futuros y swaps. Esa aprobación, fechada el 28 de septiembre de 2026, permite a Coinbase compensar y liquidar derivados directamente. En la presentación Armstrong dijo que la compañía "está construyendo hacia una compensación interna nativa en USDC y una infraestructura de extremo a extremo."

Coinbase Financial Markets, que está registrada en la CFTC como futures commission merchant, actualmente enruta órdenes de clientes al designated contract market de Kalshi, que lista los contratos y cobra comisiones de intercambio. Al listar sus propios contratos y combinar eso con el estatus DCO de Coinbase Clearing, Coinbase podría ejecutar operaciones de mercados de predicción de extremo a extremo y retener las comisiones de intercambio y compensación que hoy paga a Kalshi. La compañía acordó en diciembre adquirir The Clearing Company, la startup fundada por Toni Gemayel, como parte de la construcción de esa capacidad.

"Obtuvo la aprobación de la CFTC para listar nuestros propios contratos de mercado de predicción ahora, lo que mejorará nuestra economía," Brian Armstrong, CEO de Coinbase

Cómo se compara el movimiento con otros brokers

Robinhood ha seguido una vía vertical similar. Su exchange en joint venture con Susquehanna International Group, Rothera, manejó 3.4 mil millones de contratos en el T3 y superó $100m en ingresos anualizados en su primer trimestre completo, dijo la compañía. Robinhood registró $173m en ingresos por mercados de predicción en el trimestre, o aproximadamente $690m anualizados, unas tres veces la tasa reportada por Coinbase.

El CFO de Robinhood, Jason Verma, dijo a inversores que Rothera será el "exchange primario" de Robinhood, con Crypto.com/OG.com como su "principal exchange secundario." Verma añadió que Robinhood anteriormente ha enviado flujo a otros exchanges sin incentivos financieros y ahora posee participaciones que pueden crecer hasta el 10% con volumen. Robinhood planea seguir ruteando volumen entre venues en lugar de consolidar a uno solo; el CEO Vlad Tenev dijo: "No creo que podamos enviar todo nuestro flujo a un solo venue."

Coinbase no ha dicho si seguirá enroutando órdenes a Kalshi después de lanzar contratos listados por Coinbase. Las medidas de ambas firmas afectarán a Kalshi: Robinhood representó más de la mitad del volumen de Kalshi a fines de 2025, y Coinbase no ha divulgado su participación en el volumen de Kalshi.

Mezcla de producto, fricción legal y economía a corto plazo

Haas dijo que los gastos de transacción alcanzaron el 17% de los ingresos netos en el T3, "con el crecimiento en mercados de predicción incrementando la contribución de las comisiones de intercambio asociadas." Si Coinbase lista contratos y los compensa internamente, esas comisiones permanecerían en el P&L de Coinbase en lugar de pagarse a un venue tercero.

Los traders diarios de mercados de predicción aumentaron más del 60% desde el T2, y Haas señaló que "en el tercer trimestre, más del 50% de los contratos negociados no eran deportivos." Armstrong dijo que el negocio continuó "creciendo incluso durante meses más lentos alrededor de los deportes," impulsado por "contratos cripto, donde tenemos una fuerte probabilidad de ganar." El 6 de octubre Coinbase añadió contratos de precio a 15 minutos y una hora sobre 10 activos cripto.

Los mercados de predicción han enfrentado rechazo legal en algunas jurisdicciones de EEUU. Jueces federales en Michigan y Connecticut denegaron las solicitudes de Coinbase para bloquear la aplicación estatal en agosto de 2026, y Coinbase acordó retirar contratos deportivos de Michigan mientras apela. El 25 de septiembre de 2026 la Sixth Circuit rechazó la afirmación de Kalshi de que los contratos deportivos son swaps bajo la jurisdicción exclusiva de la CFTC. Coinbase también retiró contratos de Nevada después de que un juez de Carson City concediera a la Nevada Gaming Control Board una medida cautelar preliminar en marzo de 2026. Coinbase y Kalshi mantienen que los productos son derivados regulados a nivel federal; las compañías esperan que el conflicto se decida finalmente en la Corte Suprema.

Guía y gasto a corto plazo

Coinbase proyectó ingresos por suscripciones y servicios para el cuarto trimestre entre $550m–$630m y gastos ajustados de $1.007bn–$1.157bn. Los ingresos por transacciones hasta el 25 de octubre fueron aproximadamente $165m. Haas dijo que el gasto del cuarto trimestre incluiría "inversiones de marketing discrecionales en productos como los mercados de predicción, donde vemos fuerte demanda y crecimiento." La compañía reportó ingreso neto ajustado de $77.7m para el T3 y dijo que la renta neta trimestral de $719m fue impulsada en gran parte por ganancias no realizadas en criptoactivos que la firma mantiene para inversión.

Un mercado poco negociado de Kalshi había valorado aproximadamente en 36% la probabilidad de que los usuarios transaccionando mensuales superaran 7.5 millones; atrajo alrededor de $2,300 en volumen en todos los strikes. Las acciones de Coinbase cerraron en $160.59 antes de la publicación de resultados.