Galaxy Research: El 69% de las carteras minoristas de Polymarket finalizan por debajo del punto de equilibrio

Galaxy Research encontró que el 69% de las carteras minoristas de Polymarket terminaron el período de estudio por debajo del punto de equilibrio, analizando un universo de 2.9 millones de carteras y reportando una pérdida agregada de $339 millones. El documento en cadena, publicado el 2 de octubre de 2026, desglosa el comportamiento minorista en la plataforma de mercados de predicción nativa de cripto, Polymarket, y destaca que los especialistas en deportes fueron la cohorte de comerciantes con peor desempeño.

Lo que midió Galaxy Research sobre Polymarket

Galaxy Research realizó un examen en cadena de los resultados comerciales en las carteras de Polymarket, aislando lo que describe como cuentas minoristas dentro de una muestra total de 2.9 millones de direcciones. Las cifras principales del estudio son sencillas: el 69% de esas carteras minoristas terminaron por debajo del punto de equilibrio y la cohorte registró $339 millones en pérdidas agregadas. El informe atribuye esos resultados a la participación de la plataforma y los patrones de comercio en lugar de la actividad fuera de cadena.

El análisis separa a los tipos de comerciantes y encuentra una brecha de rendimiento por cohorte. Los especialistas en deportes no desempeñaron tan bien como otras categorías de comerciantes, un detalle que Galaxy resalta al discutir quién está subsidiando el lado ganador de los mercados. La investigación no afirma que cada pérdida fuera negligencia individual; en cambio, enmarca la rentabilidad como un resultado distributivo donde la mayoría de los participantes pierden mientras que un grupo más pequeño captura las ganancias.

Por qué las cifras de pérdidas de Polymarket son importantes para los mercados y el marketing

La cifra principal de $339 millones socava la narrativa amigable para el minorista que Polymarket y plataformas similares utilizan al comercializar a nuevos usuarios. Que dos tercios de las carteras minoristas activas terminen en números rojos implica que la adquisición masiva de usuarios puede funcionar económicamente como una transferencia de muchas pequeñas apuestas a un conjunto concentrado de ganadores.

Esa dinámica tiene dos consecuencias comerciales. En primer lugar, alimenta la rotación: los usuarios que experimentan pérdidas son propensos a dejar de participar o migrar fuera de la plataforma. En segundo lugar, obliga a los equipos de marketing a sopesar las afirmaciones de accesibilidad contra la óptica de grandes pérdidas. La propuesta de crecimiento de Polymarket enfatiza las bajas barreras de entrada; los números de Galaxy muestran que esas barreras también permiten pérdidas a gran escala.

Implicaciones regulatorias: cómo $339 millones cambia el argumento

Los fiscales generales de los estados ya caracterizan los mercados de predicción como productos cercanos al juego que pueden perjudicar a los consumidores. La relación de pérdidas de Galaxy Research proporciona munición empírica a esos críticos. Los datos son especialmente significativos para Polymarket porque la plataforma está litigando en Nueva York y defendiendo su estatus regulado por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos.

La postura legal de Polymarket —que sus mercados caen bajo la supervisión de la CFTC en lugar de las leyes estatales de juego— enfrenta un nuevo escrutinio cuando los reguladores pueden señalar las tasas de pérdida en cadena como evidencia de daño al consumidor. El informe no determina por sí mismo el estatus legal, pero fortalece el caso fáctico que los reguladores y demandantes pueden utilizar al argumentar que los usuarios minoristas sufren pérdidas netas similares a las de los productos de juego convencionales.

Lo que esto significa para operadores, proveedores e inversores

Los operadores y proveedores de plataformas leerán el informe de Galaxy como insumo para el diseño de productos y controles de riesgo. Varios aspectos prácticos siguen de los hallazgos:

• economía de adquisición de clientes: una integración amplia y de baja fricción puede aumentar el volumen pero incrementar las pérdidas agregadas minoristas; las empresas deben pronosticar la retención y el valor de vida de los clientes en consecuencia.

• diseño de productos y divulgaciones: advertencias de riesgo más claras y flujos educativos podrían reducir las expectativas desalineadas entre los comerciantes novatos.

• provisión de contraparte y liquidez: los lugares que atraen a un pequeño grupo de ganadores sofisticados dependen de suficiente liquidez para liquidar grandes ganancias sin perturbar el mercado.

Los inversores que evalúan negocios en mercados de predicción querrán puntos de prueba que demuestren que los modelos de ingresos son sostenibles sin depender de pérdidas minoristas persistentes. El informe hace explícita esa cuestión.

La posición de Polymarket y el litigio en curso de Nueva York

Polymarket es el objeto del análisis de Galaxy en un momento de contención legal. La plataforma se está defendiendo contra una demanda en Nueva York mientras afirma que opera bajo la regulación de la CFTC. Las cifras publicadas por Galaxy añaden una nueva capa fáctica a esa disputa porque documentan los resultados minoristas a gran escala. Los reguladores y demandantes pueden citar la tasa de pérdidas del 69% y el déficit agregado de $339 millones al argumentar a favor de protecciones al consumidor o reclasificación.

Polymarket ha argumentado previamente que sus mercados son una forma de comercio de información en lugar de juego puro. El estudio de Galaxy no adjudica esa afirmación; presenta datos de resultados que se utilizarán en debates de políticas y litigios.

Lo que los operadores y reguladores observarán a continuación

La industria estará atenta a tres seguimientos.

1. métricas de retención y participación repetida para las cohortes perdedoras: la plataforma que publique primero datos creíbles de retención para usuarios perdedores influirá en la forma de los debates regulatorios.

2. desglose por tipo de mercado y evento: Galaxy ya ha señalado a los especialistas en deportes como la cohorte más débil, y un rendimiento más granular por mercado podría cambiar el enfoque regulatorio.

3. siotros operadores de mercados de predicción muestran distribuciones de pérdidas similares en cadena.

Esos puntos de datos son importantes porque ayudan a determinar si los mercados son principalmente lugares de comercio basados en habilidades o productos de juego distribuidos que requieren mayores salvaguardias para los consumidores.

Dónde se sitúa esto en la conversación más amplia del mercado

El estudio de Galaxy Research es un raro intento en cadena de cuantificar los resultados minoristas en un mercado de predicción de cripto. Proporciona números concretos que tanto los participantes de la industria como los reguladores pueden citar. Para Polymarket, la sincronización es incómoda: la plataforma enfrenta litigios en Nueva York y debe defender simultáneamente una narrativa de que sus mercados son mercados de información regulados por la CFTC. La pérdida agregada de $339 millones y la tasa del 69% de números en rojo cambian la línea base empírica de esa defensa.

Los operadores, proveedores y equipos de cumplimiento ahora enfrentan decisiones prácticas sobre divulgación, fricción en la integración y arquitectura del producto. Esas decisiones moldearán si los reguladores consideran estos lugares como plataformas comerciales o como productos de juego para consumidores.