Kalshi se auto-certifica para un programa de recompensas por depósito y comercio por valor de hasta $5,000

KalshiEX LLC presentó una auto-certificación ante la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas que establece un Programa de Recompensas por Depósito y Comercio que durará dos años a partir del 28 de septiembre de 2026. La bolsa pagará Créditos de Bonificación Promocional a clientes individuales a través de igualaciones de depósitos y operaciones, con un límite por promoción de $2,500 y un límite del programa de $5,000 por cliente. La presentación está fechada el 15 de septiembre y aparece en el portal de la CFTC con una fecha de recepción oficial del 25 de septiembre y un estado de "Revisión de 10 días".

Lo que Kalshi presentó a la CFTC y cuándo

Kalshi presentó la regla bajo la Regla 3.13(f), que autoriza programas "que proporcionen incentivos a los Participantes que fomenten el comercio." La auto-certificación indica que el programa comenzará el 28 de septiembre de 2026 y durará hasta el 28 de septiembre de 2028, a menos que se modifique de otro modo. Una versión de la presentación en el portal de la CFTC lleva la fecha de recepción del 25 de septiembre y mantiene la fecha de inicio del 28 de septiembre. La bolsa describe el propósito del programa como "fomentar tanto la actividad de depósito como la de comercio, y fortalecer la liquidez y el descubrimiento de precios."

La presentación designa quién puede participar: los "Miembros de Auto-Liquidación de Kalshi que son personas naturales" en buen estado que hayan pasado la verificación de identidad y no están bajo investigación de cumplimiento. No hay un límite numérico en los participantes.

Mecánica del Programa de Recompensas por Depósito y Comercio

Las Promociones Limitadas en el Tiempo tienen una duración de entre tres y 90 días. Las promociones se pueden configurar de dos maneras amplias:

• recompensas por depósito ganadas cuando se realiza un solo depósito igual o superior a un mínimo especificado; o

• recompensas por comercio ganadas cuando el colateral comprometido en contratos elegibles alcanza un mínimo designado, contando solo las ejecuciones con precios entre $0.03 y $0.97.

Kalshi puede ofrecer una igualación porcentual o una recompensa fija. Un participante puede ganar como máximo una igualación porcentual y una recompensa fija por promoción. Las reglas establecen los siguientes límites:

• hasta $2,500 por promoción individual; y

• hasta $5,000 en total a lo largo del programa de dos años.

Una recompensa fija no puede exceder tres veces el mínimo calificado; por lo tanto, para alcanzar una recompensa fija de $2,500 el mínimo debe ser al menos $833. Donde no se establece un mínimo, la recompensa fija no puede exceder $25. Una igualación porcentual puede alcanzar una coincidencia del 100%, pero está limitada a $2,500.

Las recompensas se emiten como "Créditos de Bonificación Promocional" ya sea en un solo pago o en cuotas durante tres a diez días. Los créditos expiran entre uno y 30 días después de su emisión y solo pueden ser retirados después de que el participante "haya negociado un monto igual al Crédito de Bonificación." Los contratos elegibles para una promoción determinada pueden ser la bolsa completa o estar limitados a una categoría como deportes, un solo deporte o liga, criptomonedas, economía, finanzas, política, clima y medio ambiente, o cultura y entretenimiento. Kalshi anunciará las categorías de contratos elegibles al menos 24 horas antes de cada promoción.

Orientación, salvaguardias y confidencialidad

Las promociones pueden ser dirigidas por criterios listados en la presentación y el Anexo B: revisión de inactividad, antigüedad de cuentas, estado de cuentas con fondos o sin fondos, actividad previa de depósitos o comercio, actividad previa o inactividad en una o más categorías de contratos, ubicación geográfica o estado de la cuenta. Las tasas de coincidencia específicas, los umbrales de depósito mínimos y los valores de las recompensas están en el Anexo B, que Kalshi ha solicitado que la CFTC mantenga confidencial.

La presentación modificada añade salvaguardias contra abusos. Excluye transacciones vinculadas a auto-coincidencias, comercio lavado o comercio preacordado, previene la acumulación de incentivos en una única transacción, y reduce los pagos que dejarían una transacción con tarifas netas negativas. La bolsa representa que "no es consciente de ninguna opinión opuesta sustantiva."

Cómo se sitúa esto frente a la orientación de la CFTC y la jurisprudencia reciente

La presentación llega después de que la División de Supervisión del Mercado de la CFTC emitiera la Carta del Personal 26-23 el 12 de agosto de 2026, advirtiendo que había visto presentaciones de incentivos para contratos de eventos que eran "procedimental o sustantivamente deficientes." La carta del personal advirtió que los bonos de umbral pueden fomentar el comercio "solamente para alcanzar objetivos de volumen" y que las recompensas no deben ser "gamificadas, al estilo de casino." También indicó que un cambio sustantivo en una presentación pendiente requiere una nueva presentación y una nueva revisión de diez días hábiles.

Por separado, dos tribunales federales de apelaciones han trasladado recientemente el tratamiento de los contratos deportivos de Kalshi al territorio de la ley de juegos de azar estatal. El Sexto Circuito dictó una sentencia tres días antes de la fecha de inicio del programa del 28 de septiembre que Ohio y Tennessee pueden hacer cumplir sus leyes de juegos de azar contra los contratos deportivos de Kalshi, una decisión que influye en promociones al estilo de casa de apuestas dirigidas a contratos deportivos.

Contratos deportivos, sanciones de la Premier League y contratos de eventos relacionados

El 28 de septiembre Kalshi se auto-certificó contratos de clase de eventos que abordan si la Premier League inglesa impondrá una sanción al Manchester City, y una clase que cubre a cualquier club de la Premier League. Las posibles sanciones listadas en las presentaciones incluyen la desposesión del título, una deducción de puntos, una multa de al menos £500,000 o una prohibición de registro, y el primer anuncio oficial cuenta incluso si se reduce en la apelación. La certificación siguió a informes de medios de que una comisión independiente había encontrado culpable al Manchester City en 114 de 115 cargos; no se había anunciado ninguna sanción oficial y la Premier League no había publicado un fallo en el momento de la presentación.

Kalshi también certificó un contrato que cubre el número de juegos de la temporada regular de Major League Baseball jugados en 2027; los pagos varían según cuán lejos se sitúe el total de un strike. El acuerdo de negociación colectiva de la MLB con los jugadores expira el 1 de diciembre de 2026, según ESPN.

Railbird Exchange, operando como DKeX y lanzado por DraftKings en junio, certificó el 25 de septiembre intercambios sobre si Nikola Jokić ganará el MVP de la NBA 2026-27 y si Jalen Brunson anotará los primeros puntos para los Philadelphia 76ers contra los New York Knicks el 20 de octubre. Esos contratos se asemejan a las apuestas de una casa de apuestas pero fueron presentados como intercambios.

Implicaciones regulatorias y de mercado para operadores y reguladores

La estructura del programa — igualaciones de depósitos de hasta el 100%, ventanas de caducidad de crédito cortas, orientación a clientes inactivos y promociones específicas de ligas — refleja las ofertas estándar de bienvenida y recarga de casas de apuestas. La presentación contiene límites y lenguaje anti-abuso, pero no incluye medidas de asequibilidad o juego responsable. Las cuentas de Kalshi están abiertas desde los 18 años; en Ohio y Tennessee, los clientes de casas de apuestas deben tener al menos 21 años.

Dado que la economía detallada vive en un apéndice confidencial, los reguladores estatales y los clientes no pueden comparar los términos de los bonos de Kalshi con los de las casas de apuestas con licencia. El asesoramiento de la CFTC sobre presentaciones de incentivos y el momento de la recepción en el portal plantean una pregunta de procedimiento: si la entrada del portal de 25 de septiembre se considera como una nueva presentación, el reloj de diez días hábiles se extendería hasta el 9 de octubre en lugar de la fecha de inicio del 28 de septiembre que la presentación sigue citando.

"El programa está diseñado para impulsar tanto la actividad de depósito como de comercio, y fortalecer la liquidez y el descubrimiento de precios," escribió Kalshi en su auto-certificación.

La División de Supervisión del Mercado de la CFTC advirtió que algunas presentaciones de incentivos habían sido "procedimental o sustantivamente deficientes," en la Carta del Personal 26-23 fechada el 12 de agosto de 2026.

Para operadores de mercado y equipos de cumplimiento, la presentación es un recordatorio de que las mecánicas de incentivos utilizadas por las casas de apuestas pueden ser traducidas a contratos de eventos listados en la bolsa, pero se encuentran en una mezcla regulatoria diferente cuando los tribunales permiten que los estados traten esos contratos como juegos de azar. La confidencialidad en torno al Anexo B significa que la economía práctica visible para el cliente permanecerá solo visible para los reguladores y no para el público.